松（Dimson）、马什（Marsh）和斯汤顿（Staunton）（2002）着眼于整个20世纪的全球股市收益。[4]他们的结论是，基于美国数据的历史平均水平可能高估了未来的股票风险溢价。他们认为4%左右的股票风险溢价更合适。
最后，还存在如何计算平均风险溢价的问题。若年收益率与时间无关，而计算目标是估计明年的风险溢价，那么算术平均值是最佳估计值。然而有证据表明，股票收益率与时间呈负相关。如果是这样，算术平均数往往会高估未来溢价。另外，在投资环境中，目标通常是估计较长期间（一般为5～10年）的平均溢价。从长远来看，几何平均值可能是更好的选择。
综上所述，对未来股票风险溢价的合理估计仍存在着诸多争论，这并不足为奇。在本书的其余部分中，我们采取中间立场，使用5%这一估计值。
CAPM的应用
为了让读者掌握CAPM的原理，表4-2提供了在2017年11月28日使用CAPM计算的12家知名企业相关数据，表中的Beta系数都是从谷歌公司中获得的。要正确认识Beta系数，请记住，市场投资组合的Beta系数是1。基于对放大市场波动Beta系数的直观描述，表4-2中的估计是有意义的。处于表格底部的是那些业务对整体经济不确定性依赖较小的公司的Beta系数，比如埃克森（Exxon）美孚公司、宝洁（Procter and Gamble）公司，尤其是爱迪生国际（Edison International）公司，其Beta系数仅为0.2。事实证明，不论何时人们用电，价格在很大程度上是受管制的。在高端市场、科技公司，尤其是像Hubspot公司这样的小公司， Beta系数很高。但即便是苹果和亚马逊这样的大型科技公司，Beta系数也超过了1。通用汽车公司的Beta系数为1.56，高于亚马逊公司，这有点令人吃惊。这可能反映出购车对经济状况很敏感，也可能是测量误差的结果。最后，伯克希尔、通用电气等倾向于反映整体经济状况的大型多元化公司的Beta系数与预期相同，接近1。
表4-2 CAPM预期收益（2017年11月28日）
考虑到20年期美国国债当前收益率和5%的股票风险溢价，表4-2中样本股票的预期收益率从爱迪生国际公司的5.88%到Hubspot公司的14.58%不等。该范围涵盖了95%以上的上市股票。请注意，随着20年期美国国债收益率的变化，预期收益率每天会发生变化。原则上，Beta系数也可能发生变化，但其无法精确测量，且短期变化的程度未知。
CAPM同样适用于普通股以外的证券。低评级债券就是一个例子。在第三章中，我们提到低评级债券是一种混合证券。与高评级债券一样，它们承诺定期支付固定收益。与优质债券不同，该公司实际兑现这些承诺的可能性取决于商业环境。从这个意义上说，债券更像股票。我们也注意到了低评级债券的问题，虽然债券的承诺收益率可以直接计算，但除了使用历史平均值，没有特定的程序来估计预期收益。CAPM解决了这个问题。
结果表明，低评级债券的Beta系数较高，约为0.5，使用来自表4-2中2.58%的国债收益率和5%的股票风险溢价，Beta系数0.5对应于5.08%的预期收益率和2.5%的风险溢价。
股权现金流贴现率
预期收益率也是计算股票现金流（如股息）现值的适当贴现率。贴现率是我们将在下一章详细讨论的问题。就股票而言，预期收益率是合适的贴现率，因为市场认为这是公平的经风险调整的收益率。例如，假设你期望明年从一家公司获得1美元股息，通过CAPM计算的预期收益率是10%，注意这是预期收益，不是确定值。为了使你的预期收益率为10%，当前投资价值为：
要理解这一公式，先来看收益率的公式：
收益率=（$1-当前价值）/当前价值
将此公式代入公式（4.3），并化简，可得到：
收益率=10%
这说明预期收益率是合适的贴现率。
贴现率在估计普通股基本价值中起着关键作用，我们将在下一章中详细讲述。
流动性与预期收益
尽管风险是预期收益的主要决定因素，但不是唯一的决定因素。在其他所有因素中，流动性是最关键的。定义流动性并非易事，我们将在第九章中深入地讨论这一问题。先暂且这样定义：金融资产流动性可以用无须大幅降低价格即可出售证券的数量来衡量。
显然，流动性对投资者来说很重要，能够以当前市场价格立即将金融资产转换为现金，为投资者提供了一种保障。在突发事件中，高流动性的金融资产可以以当前价格出售，以应对健康危机等突发事件。研究发现，流动性可以带来价值，投资者愿意接受预期收益率低但流动性强的资产。通过美国国债可以更好地体会流动性的好处。美国国债支付固定的利息，且没有违约风险，因此可以精确计算其未来收益。事实证明，即使在所有证券流动性都很高的美国国债市场，流动性最强的证券（也就是最近发行的证券）的交易价格也略低一些。
危机公关有哪些 复制以下信息以供参考
危机公关方法
企业在生产和运营中面临多重危机 ，无论哪种危机 ，都可能给企业带来致命的打击 。通过危机管理策略 ，企业可以消除萌芽中的一些潜在危机 ，并将不可避免的危机损失降至最低 。尽管危机是偶然的 ，但危机管理策略并非没有规则 。通过总结企业危机的实践 ，不难发现 ，危机管理对策主要包括以下几个方面：
（1）做好预防危机工作
并且不排除意外 。大多数危机出现的原因是变化的过程 。如果公司的管理人员有敏锐的洞察力 ，那么根据每天收集的各种信息 ，可以及时采取有效的预防措施 ，以避免危机的发生或将危机所造成的损害和影响降至最低 。因此 ，预防危机是危机管理的主要环节 。
1.建立强烈的危机感 。处于危机管理中的企业应树立危机观念 ，营造危机氛围 ，使公司员工面对激烈的市场竞争 ，充满危机感 ，并将预防危机作为日常工作不可或缺的一部分 。首先 ，对员工进行危机管理教育 。培养员工认识到预防危机的方法取决于全体员工的共同努力 。所有员工的危机意识可以提高企业抵御危机的能力 ，有效地预防危机 。在企业的生产经营中 ，员工始终将与公众的沟通放在首位 ，与各行各业保持良好的关系 ，消除隐患 。二是开展危机管理培训 。危机管理培训的目的不同于危机管理教育 。不仅要进一步增强员工的危机意识 ，更重要的是让员工掌握危机管理知识 ，提高危机管理技能 ，面对危机的心理素质 ，从而改善整个企业的危机 。管理水平能力 。
2.建立预防危机的预警系统 。必须建立高度敏感和准确的预警系统 ，以预防危机 。信息监控是预警的核心 。它可以随时收集信息的各个方面 ，及时进行分析和处理 ，并消除了潜在的危险 。为了预防危机 ，我们需要集中精力收集和监视以下信息：首先 ，随时收集有关产品的公众反馈 ，并密切监视可能导致危机的各种因素和表示 。二是掌握行业信息 ，研究调整公司的发展战略和经营政策 。第三是研究竞争对手的现状 ，比较优势 ，了解自己和自己 。第四是识别 ，分类和分析受监视的信息 ，对未来可能发生的危机类型及其危害程度做出预测 ，并在必要时发出危机警报 。
3.建立危机管理组织 。这是企业危机管理的有效组织保证 。这不仅是处理危机中必不可少的组织链接 ，而且在日常危机管理中也非常重要 。在危机发生之前 ，企业必须为危机做准备 ，建立危机管理组织 ，制定危机处理程序 ，并明确领导??和成员的职责 。建立危机管理机构是发达国家的成功经验 ，是顺利处理危机和协调关系的各个方面的组织保证 。危机管理组织的特定组织形式可以是独立的专业组织或跨部门的管理团队 。也可以由企业战略管理部门的专职人员代替 。可以根据公司的规模以及可能发生危机的性质和可能性灵活确定公司 。
4.制定危机管理计划 。企业应根据可能发生的不同类型的危机制定一套危机管理计划 ，并阐明如何预防危机的爆发 ，并在危机爆发时立即做出有针对性的反应 。事先准备的危机管理计划应涵盖公司娱乐计划的所有方面 。在计划中 ，我们必须专注于危机的渠道和解决方案 。
（2）进行准确的危机确认
危机管理
具体论述危机公关包括哪些内容,并举例说明危机处理的原则 危机公共关系的内容：
1.问题管理 。
危机公共关系 危机公共关系是指处理危机的相关机制 。这是偶然的 ，有针对性的 ，破坏性的和紧迫的 。根据爱德华·伯奈斯（Edward Bernays）的说法 ，公共关系是一项管理职能 ，其制定政策和程序来获得公众的理解和接受 。危机公关是指机构或企业为避免或减轻危机而造成的严重损失和威胁 ，从而组织 ，制定和实施了一系列管理措施和应对策略 ，包括避免 ，控制和解决危机 。以及不断学习和适应的动态过程 ，例如危机后的复兴 。危机公关在国家 ，企业 ，个人等方面起着重要作用 。
中文名称：Crisis PR
外国名称：危机公共关系
特点：出乎意料 ，专注 ，破坏性 ，紧迫性
功能：品牌维护 ，产品营销 ，口碑口头维护
目录
基本原则
分类网络危机公共关系
政府危机公共关系
企业危机公共关系{{ }}策略1.将危机公关提升到战略高度
2 ，发现问题的本质和根源
3 ，比消防
4快 ，所有问题并肩{ {}} 5 ，交流 ，交流或交流 。
6 ，让其他人说出来
培训
企业管理（1）做好预防危机工作
（2）进行准确的危机确认
（4）危机后的护理
目标
相关法规
错误心理学的基本原理
分类的网络危机公共关系
政府危机公共关系
企业危机公共关系{{} }策略1将危机公关提升到战略高度
2 ，发现问题的本质和根源
3 ，比消防
4快 ，所有问题并肩{{} } 5 ，交流 ，交流或交流 。
6 ，让其他人说出来
培训
企业管理（1）做好预防危机工作
（2）进行准确的危机确认
（4）危机后保
目标
相关规定
错误心理
扩展本段的基本原则
危机公关是一种异常的邮件传输行为 ，需要遵循一些基本原则 。这些原则设定的标准基于危机中听众的非同寻常的心理特征 。基于这些原则的危机公关可以大大减轻观众的紧张情绪和恐惧心理 ，使危机公关在应对危机过程中发挥积极作用 。原则1：保证信息的及时性危机很容易导致恐惧或恐惧 。因此 ，确保信息的及时性和让听众第一次了解事件的情况对于危机公共关系至关重要 。原则2：确保观众的知情权随着社会的不断发展 ，公众的呼声越来越高 。发生危机时 ，所有危机对象均有权参加迫切需要的决策活动 。危机公共关系的目的不应是转移听众的注意力 ，而是要告诉听众真相 ，以便他们能够参与危机管理工作并表现出积极的合作态度 。原则3：关注听众的思想当危机发生时 ，听众的关注不仅是危机造成的损害或获得的报酬 。他们更加担心当事方是否关心自己的想法并给予足够的重视 。 。如果他们发现当事方无法做到这一点 ，将很难给予当事方信心 ，解决危机将变得更加困难 。原则4：保持诚实始终保持坦率的态度 ，面对危机而不回避 ，敢于承担责任 ，很容易获得听众的信任和理解 。危机公共关系的主要目的也是这样 。保持诚实是确保有效执行危机公共关系的基本条件 。原则5：确保来源的一致性危机公关中最忌讳的是 ，所传递的信息是不同的 ，因此很容易误导公众并破坏危机中建立的信任 。如果各方不能保证信息的一致性 ，那么将不讨论危机管理 。原则6：确保与媒体的有效沟通媒体在危机公共关系中扮演着非常重要的角色 。它既是信息的使者 ，也是危机发展的监督者 ，因此 ，确保与媒体的有效沟通直接影响到
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