资产基础法的价值参考意义不大，本次不采用资产基础法进行估值。
(一)现金流折现法
健康体检行业在国家产业政策、宏观经济环境和社会发展需求方面具有可持续性，慈明体检本身也具有可持续经营计划和能力，因此预测可持续经营为前提，根据慈明体检自身的历史经营和管理估计，2016年12月31日，2017-2026年为明确预测期，2026年后为可持续预测期（见表1-5）。
自由现金流企业=税前税后利润 折旧和摊销 扣税后债务利息-资本性支出-营运资金增加额
表1-5慈铭体检自由现金流预测(单位:万元)
数据来源：公司公告
详细估算分析每个子科目后，得出企业每年的自由现金流如下：
在获得企业年度自由现金流后，我们需要计算加权平均资本成本（WACC），从而获得折现率，进一步找出公司价值。
中式，WACC加权平均资本成本；Ke股权资本成本；Kd债务资本成本；T所得税率；资本结构。
式中，n为明确的收入预测年限；CFFt为第t企业现金流年；r加权平均资本成本；t为明确的收益预测年限中的第t年；ti、tn为第t年折现期；Pn为第n年后的连续价值。
债务资本成本Kd企业自身加权平均利率7.80%使用权益资本成本CAPM模型可以找到，相关参数可以在Wind在计算器中找到，可以计算Ke为11.12%的所得税率为22%.目标资本结构已知15%，可计算WACC：
由此可见，公司经营资产价值评估值为371 61.89万元。
股权资本价值=经营性资产价值评估值±非经营性资产(负债)的价值 溢出资产的价值-付息债务价值-少数股东权益价值
慈铭体检溢出或非经营性资产价值16 529.付息债务价值40万元，1 313.27万元，少数股东权益价值11 882.39万元最终可获得374 945的股权资本价值.63万元。
(二)可比公司法
估值选择市盈率（PE）作为价值比率，选择业务相同或相似的上市公司进行比较。由于可比公司具有相似的核心业务、财务特征、增长驱动因素和风险，它们可以提供重要的相互参考价值。参照同类行业可比公司的静态市盈率水平，获得估值对象的静态市盈率水平，乘以估值对象的预期净利润，获得估值对象股东的全部权益价值。
本估值以上海、深圳卫生和社会工作卫生行业上市公司为可比公司，不包括数据不完整的公司，在比较中，考虑到部分公司由于资产重组、业绩不佳、价值比失真，最终选择爱尔眼科、迪安诊断通策医疗三类上市公司为可比公司（表1-6)。可比公司的平均市盈率与同行业上市公司的平均市盈率相似，平均市盈率为58.62.本次可比公司法估值选择的可比公司均为上市公司，估值对象为非上市公司。因此，在上述市盈率计算的基础上，需要扣除流动性折扣。根据上市公司股权分置改革中的流动性折扣统计，本次估值确定流动性折扣为45%。
表1-6可比公司估值
数据源：Wind
根据上述过程获得的估值参数，2016年母公司净利润为12 405.12万元；估值对象基准日非经营性或溢余性资产（负债）的价值为16 529.40万元；可获得企业股东全部权益估值结果：
估值=(静态市盈率×2016年估值对象属于母公司净利润)×（1-流动性折扣率 溢出或非经营性资产价值调整
=（58.62×12 405.12）×（1-45%） 16 529.40
=416 481.87（万元）
慈明健康体检管理集团有限公司采用现金流折现法，在估值基准日2016年12月31日归属于母公司股东的账面价值为72 181.股东估值后的全部权益(净资产)为374 945.63万元，302 764.25万元，增值率419.45%。
慈明健康检查管理集团有限公司在估值基准日2016年12月31日归属于母公司股东权益的账面价值为72 181.估值后的股东全部权益(净资产)价值为416 481.344 3000元估值87万元.增值率4778万元.00%。
四、横向并购对上市公司有什么影响？
(一)本次并购的交易机制
并购包括发行股份、支付现金购买资产、发行股份筹集配套资金。
269 741美年健康.天一资产管理、维途投资、东胜康业、韩小红、李世海72万元的交易价格.22%的股权；其中，现金对价35 000万元，占12%.98%的股票对价为234 741.7万元，占87元.02%。本次购买资产共发行150 862 274股，每股价格为150 .56元。交易完成后，慈明体检将成为美年健康的全资子公司。
表1-7.购买发行股份
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