（2009年），曹永琴（2007年）通过实证研究证实了中国货币政策对产出和价格的影响。一方面，这种差异与不同的货币政策传播渠道有关，另一方面也与不同地区的产业结构和金融结构有关。
以市场为导向的金融体系的货币政策框架可能不适合中国
主要发达国家的货币政策框架与目标和工具相似，细节略有差异（见表）6.1）。最终目标包括价格稳定，运营目标常规工具主要包括公开市场操作（OMO）、非常规工具包括量化宽松、负利率等，借贷方便，再贴现等。
表6.1各国货币政策框架清单
资料来源：各央行网站。
然而，在货币政策的经营框架和传导渠道方面，由于不同国家的金融体系不同，央行仍存在一定的差异。例如，美国和欧元区（主要是德国）在金融体系方面的差异使美联储的货币政策经营框架和传导渠道与欧洲央行明显不同。
由于其银行系统的流动性供需结构，美联储通过调整流动性来调整利率
美联储和欧洲央行在如何通过货币政策工具实现利率操作目标——货币政策操作框架方面存在明显差异：美联储通过改变流动性数量间接实现利率操作目标；欧洲央行和其他央行直接以货币市场利率为经营目标。美联储相对难以通过间接改变流动性数量来实现利率操作目标，因为流动性的变化通过间接改变流动性数量来实现利率操作目标。
由于美国银行体系的特殊结构，美国可以通过公开市场运作来调整联邦基金的利率。自美国银行体系发展以来，它也集中在高度分散的基础上：一方面，只有1800多家大型商业银行纳入美联储统计，另一方面，美国形成了一些大型商业银行，大型银行资产占商业银行总资产的相当大比例，2008年金融危机后小型银行破产重组略有上升。同时，我们发现，美国大型银行的资产占商业银行总资产的比例略低于商业银行总存款的比例，这意味着美国大型银行需要主动在金融市场上弥补存款负债的不足，以匹配资产和负债。这种资产负债结构使美国大型银行成为货币市场流动性的净需求方。
2017年，根据美联储标准统计，美国大型商业银行(资产超过3亿美元)共有1 827家，总资产为15.56万亿美元占美国商业银行总资产的90%以上。然而，只有四家真正的美国大银行（摩根大通、美国银行、富国银行和花旗银行）拥有超过1万亿美元的资产7.02约占美国商业银行同期总资产的万亿美元（16.7842%的万亿美元)。这四家银行的存款规模约为5.04美国商业银行同期存款约万亿美元（12.21万亿美元)的41%略低于资产比例。2008年金融危机前，2007年只有3家商业银行(摩根大通、美国银行、花旗银行)拥有超过1万亿美元的资产，占美国商业银行总资产35.9%，其存款规模仅占美国商业银行存款的%35.5%，大银行存款占比又恰恰比资产占比少了一点儿。假设每家银行的权益／资产相同，大银行资产占商业银行总资产的比例应与其负债占总负债的比例相匹配，而美国大银行存款资产比例，这意味着大银行为了匹配其资产规模，也需要在金融市场积极负债，以弥补其长期负债差距。
大银行的相对债务短缺使得大银行是美国货币市场流动性相对短缺的一方，小银行是资本相对剩余的一方。小银行有权定价货币市场的利率。在信贷市场上，大银行占据了更多的信贷资产，并有权定价贷款利率。
美联储主要与一级交易员（主要是大银行和投资银行）进行回购交易。如果美联储想提高利率，它可以减少对大银行的流动性支持。当大银行面临流动性短缺时，它将增加对货币市场的流动性需求，小银行将提高对大银行的回购或贷款利率。这样，美联储通过公开市场运作间接提高了联邦基金的利率。如果美联储想降低联邦基金的利率，它可以增加对大银行的流动性支持。当货币市场有足够的流动性时，利率就会下降。由于资产规模大，大银行是存贷市场定价的指导者。其负债成本的变化将通过大银行的资产负债表直接传递到贷款利率（见图6.1）。
图片6.1美联储如何通过流动性工具调整联邦基金利率？
可以看出，由于美国特殊的银行体系结构和相应的流动性供求结构，美联储可以通过公开市场运作影响联邦基金利率和银行贷款利率。在欧元区，如德国，其银行高度垄断，流动性和资产掌握在大银行手中。欧洲央行很难通过公开市场运作的流动性调整来影响货币市场利率。因此，欧洲央行采取了更直接、更简单的方式，放弃了明确的货币市场利率运作目标，通过常规的贷款便利工具直接调节货币市场利率，形成利率走廊。
二是市场导向型金融体系独特的传导渠道
除了小银行，美国金融市场还有一个重要的资本剩余——共同基金。截至2018年6月
虽然到目前为止，中国还没有发现任何含有苏丹红一号色素的食品，但这种苏丹红恐慌对经常发生安全危机的中国食品行业仍具有长期警示意义。
最近，英国食品标准局发布了全球食品安全警告，宣布近400种食品被致癌工业染料苏丹红一号色素污染，必须回收利用。麦当劳、联合利华、亨氏等国际知名企业的部分产品也参与其中。这是英国疯牛以来最大的食品回收行动，引发了全球食品安全恐慌，已蔓延到10多个国家和地区。
虽然到目前为止，中国还没有发现任何含有苏丹红一号色素的食品，但这种苏丹红恐慌对经常发生安全危机的中国食品行业仍具有长期警示意义。
误解可以澄清，但恐慌很难消除
由于苏丹红事件涉及的几家知名企业在中国也有食品生产和销售，这些企业销售的食品是否安全引起了许多消费者的关注，这些涉及的企业也做出了解释和承诺。
麦当劳中国公关部的解释是，其在中国的产品是按照中国卫生部门的最高标准制造的。英国麦当劳涉及的香料绝对不可能在中国销售，中国商店的经营状况也没有受到影响；亨氏美味源（广州）食品有限公司北方区经理杨先生解释说，亨氏在中国销售中国调味品，不仅完全在广州生产，而且所有原材料都在当地购买；联合利华（中国）解释说，其在中国生产的食品与英国完全不同，在英国回收的产品在中国没有生产和销售，并证实其在中国供应商提供的产品不含苏丹红第一色素。随后，国家质量监督检验检疫总局也证实，中国没有含有苏丹红第一色素的食品。
除了解释产品不含苏丹红，承诺中国食品安全没有任何评论，麦当劳中国公司两天后降价，但麦当劳中国公司否认降价与苏丹红事件有关。
苏丹红危机在中国逐渐平息，但食品安全话题仍在关注。面对食品安全恐慌，中国消费者的心理也在逐渐发生变化，消费者心理的变化也在逐渐影响行业市场的变化。
健康概念将成为行业战略方向？
近年来，食品安全危机在中国频繁爆发。麦当劳、肯德基、可口可乐、雀巢、红牛、巨能钙、三鹿等国内外知名品牌和企业都发生过食品安全危机，一些不知名企业和品牌的安全危机层出不穷。
在这些危机中，有些产品确实存在安全问题，有些产品被假冒产品陷害，有些产品属于有争议的范畴，但无论哪种情况，事件本身都引起了公众舆论和消费者的极大关注。食品安全危机的频繁发生，使消费者越来越关注安全问题，面对一些有争议的危机品牌和产品，甚至采取宁愿相信消费选择，国内苏丹红事件再次证明了这一点。
从事食品行业战略咨询高级顾问严成武先生告诉我们的记者，频繁的食品安全危机引起了消费者消费者心理的逐渐变化，这种变化表现在他们的消费选择上，会表现为消费者会试图选择更健康的食物，消费者对健康概念的判断主要来自原材料组成、品牌定位和解释、产品营销广告灌输等。
严先生解释说，消费决定市场，所以这种消费心理变化在市场上的直接表现是，定位在健康概念和围绕健康主题的企业和产品受益匪浅。例如，在饮料行业，茶饮料、果汁饮料和运动健康饮料正逐渐侵蚀没有任何健康价值的传统碳酸饮料市场。
健康的概念已成为食品及相关行业非常重要的战略方向，即食品安全危机频繁爆发，对食品行业积累战略警示意义。
危机中谁会衰落崛起？
中国曾试图模仿麦当劳模式民营企业家失败后，麦当劳快餐模式已经开始下降，因为标准化快餐只是工业时代的产品，现在信息时代人们对饮食的追求不再是标准化的快餐模式，求不再是一种标准化的快餐模式，而是一种具有健康的具有鲜明个性的食品。
顾问严先生也同意这一观点。他认为，麦当劳和肯德基已经被世界许多国家和地区的营养专家认为，它们对健康没有好处，但对食品有潜在的危害，要么在战略上逐渐改变，要么在发达社会被健康意识逐渐提高的消费者淘汰。此外，目前的情况是，人们不仅对食品本身的安全保持警惕，而且对食品成分的原材料、成分以及整个生产、运输、仓储、流通等环节也给予了同样的重视和关注。因此，严先生认为，从事这类产品生产的上下游行业和企业也应该为自己的战略转移想出新的出路。
所有危机背后必然隐藏着新的商机，去年假奶粉事件后，根据市场研究公司提供的统计报告，一些国内外知名品牌销售显著增加，一些小品牌产品销售非常严重，因为危机后消费者对单一产品奶粉品牌意识显著提高，显然缺乏新的责任。
严先生认为，在频繁爆发和积累类似的苏丹红事件后，一些长期被认为不健康、没有营养价值的食品和生产这些食品的行业将不可避免地受到影响；与此同时，一股新兴的力量也在崛起，即相关行业和企业定长期战略的相关行业和企业。品牌酝酿成熟后，这些企业必将迎来自己的新时代。
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