公司上一期股票期权激励计划第三个行权期的行权条件未满足取消授予的股票期权；4月20日宣布启动新一轮股权激励计划；2017年4月25日A出台股权激励草案。
上一期行权注销后不到一个月，股权激励计划就启动了新一期计划，体现了公司管理层的信心和执行力。重要内容如下。
股权：公司拟定向发行总量不超过1.51亿股票期权占公司股本的比例3.6%。
对象：2 013人，约占公司员工总数3.5%。
行权价格：17.06元，略低于停牌前价格17.25元。
时间:将在股东大会(6月20日)通过后60天内授权，有效期为5年。期权分三份，授权日后24-36、36-48、48-60个月内分批行使。
条件:2017-2019年ROE不低于10%，2017-2019年净利润分别比2016年净利润增加10%、20%和30%，即不低于42.08亿元、45.90亿元、49.731亿元。股权融资产生的外延利润和资产不包括在内(见表7-4）。
表7-42017年中兴通讯股权激励行权条件
具体条件
2017年第一行权期 1/3 ROE不少于10%，以38.252017年净利润增长率不低于10%
2018年第二行权期 1/3 ROE不少于10%，以38.252017年净利润增长率不低于20%
2019年第三行权期 1/3 ROE不少于10%，以38.25亿元为基数，2017年净利润增长率不低于30%
资料来源：Wind
股权激励是公司历史上的第三次，前两次分别于2006年和2013年实施，三次比较见表7-5。这种激励是之前授予股票数量最多、激励人数最广的一次。此外，人均授予股票的数量也比上次增加了。同时，在激励人员中，公司高管只占11人，研发、销售等核心骨干人员占比高达97.84%。
表7-5对中兴通讯三次股权激励计划进行比较整理
资料来源：Wind
股权激励周期有效期为5年，等待期为2年。在接下来的三个行权期中，1/3的股票期权可以在满足行权条件后行使，所有行权最早可以在第四年完成。
股票期权行权价格为每股人民币17.06与公司停牌前相比，元17.25人民币收盘价，几乎没有折扣。中兴没有以2016年扣除非后净利润为业绩基数，而是以只扣除美国制裁损失的净利润为基数38.251亿元，大大超过公司扣除后的净利润。2017-2019年三个行权期的行权条件是ROE不少于10%，以38.25以亿元为基础，净利润增长率不低于10%、20%、30%。考虑到行权摊销费用的影响，2017-2019年至少应实现净利润43.7亿元、49.2亿元、52.3对应同比增速1亿元14.1%、12.6%、6.3%。
4、股权激励有什么效果-市场反应、财务分析和研发投资视角
(1)市场反应
证券市场对股权激励计划反应强烈。激励草案于2017年4月25日公布后，市场表现十分热情。根据2015年1月1日的数据，中兴通讯股价恢复交易后最高涨幅超过250%，涨幅不仅仅是短期表现。经过短期波谷，中兴通讯自2018年以来一直在上涨，并继续保持高涨趋势。
从整体市场来看，以沪深300指数为例，自2017年4月25日至2018年3月9日，中兴通讯收盘价上涨幅度与沪深300指数上涨幅度差值最大值为143.99%，最小值为17.24平均差为%74.99%（见图7-10）。
图片7-102015中兴通讯收盘价和沪深300指数
资料来源：Wind
总体而言，以申万通信行业指数为例，自2017年4月25日至2018年3月9日起，2017年6月7日直至2017年6月7日才超过申万通信行业指数涨幅。统计期间，中兴通讯收盘价涨幅与沪深300指数涨幅的最大差值为112.30%，最小值为-20.76平均差为%43.49%（见图7-11）。
图片7-112015年以来，中兴通讯收盘价和申万通信行业指数
资料来源：Wind
自2017年4月25日股权激励草案公布以来，ZTE受到了市场的一致乐观。根据2015年1月1日的价格，ZTE自草案公布以来的平均涨幅高于沪深300指数74.99平均比申万通信行业指数高%43.39%。
(二)财务分析
1. 业务规模分析
以单季度财务数据为分析依据(见图)7-12），2017Q2、Q3和Q4ZTE的人均总收入是36.18万元、28.89万元和41.26万元高于2016年同期水平31.19万元、28.67万元和35.73万元。2017Q2、Q3和Q4ZTE人均总收入同比增长分别为16.02%、0.78%和15.50%，2016年相应时段同比增长0.34%、1
疫情影响下 \b\u0005 春节过后，有两个行业就像火箭 \b，迅速崛起 \b。
一个是远程协同办公室\b，一是电商直播 \b，甚至可以说是全民直播时代的到来 \b\u0005 。
受疫情影响 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，以前大家都足不出户 \b\u0005 线下实体店也面临挑战\b\u0005 。为了减轻损失 \b，无奈之下，这些实体店不得不在网上卖货 \b。
这迫使很多柜姐被迫出道 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，有些甚至播着播着就转变成了网红直播 \b\u0005 。
说到远程办公，我不得不提到阿里 \b\u0005 ，毕竟钉这个APP但连学生党都普及到 \b，阿里 是远程协作办公领域的第一个城市\b，自然不会放过老本营电商的风口 \b\u0005 。
3月16日晚8点 \b\u0005 \b\u0005 ，开始切入电商直播领域 \b\u0005 ，他们的骚操作把传统的电视购物口播销售模式变成了综艺节目 \b。
之所以切入电商直播 \b\u0005 ，原因有很多\b\u0005 。
第一个自然赶风口 \b，电商直播热 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，作为国内电商龙头，没有理由不插一脚 \b\u0005 。
二是电子商务直播针对当前电子商务市场上的一些问题解决方案 \b。
因为聚划算，电子商务行业的边界需要发展\b\u0005 必须解决这些问题\b\u0005 ，必须启动电商直播 \b\u0005 。
由于互联网传播不同于传统的纸质媒体和电视媒体固定内容推送模式\b\u0005 ，它的信息传播效率很高\b\u0005 ，但也大大降低了信息的准确性 \b\u0005 。
对商家来说 \b\u0005 ，他们必须反复推广一些广告 \b\u0005 ，却看不到宣传的效果 \b。
这样\b，他们既不能享受电视媒体时代广泛推广的快乐 \b\u0005 ，我们无法体会到互联网时代准确锁定目标客户群的便利 \b。
那么对用户来说呢？\b\u0005 ？电子商务从未见过实物 ？\b，也不能尝试 \b，怕买回来不合适 \b\u0005 。另外，没有导购 。\b，不擅长寻找信息的人更尴尬 \b\u0005 。
另外，现在商家都搞噱头 \b\u0005没有人告诉消费者如何选择 \b\u0005 ？我知道我需要什么 \b\u0005 ，但是找不到关键词搜索你想要的 \b。
这些问题都是随着电子商务的发展而发展起来的 \b\u0005 ，我一直找不到解决办法\u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。另一种潜在的解决方案 \b\u0005 ，是电商直播 \b\u0005 。
有人问电商直播是什么时候发展起来的 \b\u0005 ，其实从某电竞职业选手开网店卖肉松饼开始 \b，电商直播已经出现雏形 \b\u0005 。
可以说 \b，网点转型是第一批主播开始电商直播的最初实现方式 \b。
后来 \b\u0005 直播带货也曾在某个时刻引起广泛关注\b\u0005 网红经济，包括网红商品和网红店，已成为主流 \b\u0005 ，甚至被称为创业风口 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。
但是这种趋势很快就默了 \b\u0005 ，因为它们都有致命的缺点：见光死 \b。
因为网络名人销售自己的产品 \b\u0005 ，必须夸大吹捧 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，只要广告商给钱 \b\u0005 ，他们就可以各种无脑吹 \b\u0005 。
这导致用户购买网络名人推荐的产品后 \b\u0005 ，却发现了严重的质量问题 \b，本来网络名人是吃信任的产物 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，一旦失去了用户的信任 \b\u0005 ，然后网络名人就消失了 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。
电子商务直播的第一波浪潮被网络名人拍死在沙滩上 \b\u0005 ，也臭了所谓网红带货的名声 \b\u0005 。
直到那个男人让女孩们无法拒绝掏腰包mdash;mdash;口红一哥李佳琪的诞生 \b\u0005 ，让世界看到电子商务直播的潜力 \b\u0005 。
在合理合格的运营下 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，电子商务直播的收入远远超出了普通人的想象 \b\u0005 ，从李佳琪卖某个品牌的口红到全球缺货， \b，足以说明 \b\u0005 。
\b \b\u0005 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006
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