，通常被称为印钞机。当它成为政府债务的主要持有人时，这表明政府借来的大部分钱都是由机器印刷的，而不是根据实际商品和劳动力的产出来生产的。事实上，美联储自己的资本很小，资产扩张主要依赖于印钞。2008年初，其自身资本为370亿美元，仅扩大到9260亿美元；2016年，资本为400亿美元，增长很少，总资产扩大到4.巨额5万亿美元！美国经济学家弗里德曼从直升机上撒钱的说法根本不是理论上的笑话，而是美国经济生活的现实！

           说到政府债务的偿还能力，理论观点和实践经验都没有定义。一般来说，有两个因素可以用来判断政府债务的合理性：一是一个国家市场经济体系的发展和完整性，二是政府债务占其自身的比例GDP比例。具体来说，发达和完整的市场经济国家可以在不违约的情况下承担更多的政府债务。新兴市场国家和欠发达国家的承受能力较低。同时，历史数据和经验告诉我们，政府债务占比GDP只要比例超过1000，％，无论哪种类型的国家，都是非常危险的。2016年11月7日，美国政府债务总额占GDP的比重，已经达到了106％，债务的魔鬼至少发展完整，只等有一天夺瓶。

           从政府债务的主要提供者中央银行来看，目前还不清楚这款印钞游戏什么时候不能玩。中央银行购买了大量的政府债券，即在经济体中注入了大量的货币。虽然有无限的货币制度设计，但任何经济体的运作实际上都明确设定了货币供应的极限。也就是说，当利率水平降至零时，货币供需陷入僵局，无论有多少货币供应都是多余的。看看当今世界，许多国家的利率水平已经低至零，欧洲、日本和其他地区或国家的利率仍然是负的。货币供应的无限性完全违反了市场供求决定价格的铁律。可以肯定地说，印钞游戏已经结束了。美国的利率水平也接近于零，美国政府将从美联储那里获得资金来干预经济，不再有空间了。

           正因为如此，美联储近年来一直在寻求提高利率水平，并试图脱离零的地平线，撤回货币数量。大多数学术界和行业认为，美联储提高利率的逻辑是在经济复苏后主动控制货币供应。事实上，这是货币供应达到极限后被动的唯一选择。美联储印刷的钱太多了，就像人工注入胡佛水库的水太多一样，它溢出了大坝，这不仅对灌溉、航运和发电完全没有好处，而且危及了大坝的安全。此时，洪水泄漏根本没有其他选择。

           将美国政府的债务“魔鬼”和美联储的“印钞”游戏结合起来看，如果说，以往家庭、企业和金融机构的债务链条断裂引发危机时，政府这只“看得见的手”还可以从中央银行获得货币量来“修复”断口，连接上债务链条，那么，现在就不再有如此可能了。更恐怖的是，现在的政府和中央银行，自身也深度地加入到了家庭、企业和金融机构的债务链条之中，新危机和衰退一旦发生，政府债务的“魔鬼”就会兴风作浪，中央银行的货币价值就会岌岌可危。这是一幅让人不敢往下想的画面！更何况美国是当今世界唯一一个？

       新的大衰退是不可避免的？

           今天的世界又到了关键时刻。一些经济现象表现出了新危机的一些迹象。例如，美国股指飙升，汽车次级贷款创历史新高，违约率上升，不同收入阶层债务承受能力下降，与2008年危机的前戏相当相似。多年来，各国政府为经济复苏所做的努力将政府债务增加到了一天，而货币利率降低到了地板上，可见的手的能量基本耗尽。如果新的危机来了，几乎所有国家的政府都有多少牌？

           真的没有牌。令人惊讶的是，许多经济体仍在高举凯恩斯主义的旗帜，继续以毒攻毒的扩张性财政和货币政策。看看欧洲央行的超宽松货币供应，目前还没有停止，欧洲版的量化宽松可能超过美国；一些欧洲国家的债务不堪重负，但政府仍在大规模借款。看看日本的安倍经济学，日本政府不断刷新债务记录。2016年底，政府债务总额高达9.日本人均承担5万亿美元的7万亿美元.4万美元；日本央行货币宽松，甚至有加码供应的说法，这只是加速印日元的别名。

           这些做法的理论基础是，政府债务和货币的增加将刺激经济增长；经济增长改善后，反过来将有助于政府收缩债务和回收货币。一般来说，政府借别人的钱，然后借给你赚钱，你赚钱后还给政府。因此，政府债务推动了经济，家庭、企业和金融机构富有，政府债务可以偿还，税收可以增加，整个社会都很高兴。这一富有想象力的理论对政府具有非凡的吸引力。此外，政府债务的扩张确实在早期和短期内产生了一些效用。扩张的政策选择长期以来一直提供了不可替代的神龛。

           现实是无情的。2008年金融危机后，虽然政府采取了疯狂的刺激，但世界经济还没有走出低谷，不能排除长期下降的趋势——持续、高强度、无限的毒药，也深深卷入了危机和衰退

           5月5日， 路透社援引两名消息人士\b，网易将成为香港下一家重要的内地公司\b\u0005 。据IFR此前报道 \b，网易可能会考虑在香港上市最多筹资20亿美元\u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。

           消息人士说 \b，网易选择中金、瑞士信贷和摩根大通负责上市\u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。瑞士信贷和摩根大通没有评论这个消息\b\u0005 中金公司没有回复评论请求 \b\u0005 36氪就此事向网易求证 \b，网易表示不予置评 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。

           这不是网易第一次在香港上市。\b\u0005 。今年年初 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，彭博社曾援引知情人士的话说 \b\u0005 网易和另一家中概股公司携程一起 \b\u0005 与港交所高管就上市问题进行了初步讨论\b。

           近期 \b，中概股回归传闻不断 \b\u0005 。上周 \b\u0005 据说京东将在香港二次上市\b\u0005 。4月29日 \b\u0005 ，《证券时报》援引消息人士的话说 \b\u0005 目前，京东正在安排在香港上市\b，融资规模尚未确定 \b\u0005 ，美银美林、瑞银为主承销商 \b\u0005 。此前 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，路透IFR报道称 \b，京东已秘密提交香港上市申请 \b\u0005 ，可以出售多5%的股份 \b，融资约34亿美元 \b，预计最早在6月份上市 \b\u0005 。除网易、京东、携程 \b\u0005 ，百度也是香港上市的中概股公司之一\b\u0005 。

           2019年11月底 \b，阿里巴巴成功回归港股 \b\u0005 ，率先给中概股做了示范 \b\u0005 其香港股价一度攀升至227.记录高点 \b，比发行价(176港元)高29% \b\u0005 。

           中信证券研究报告指出 \b，瑞幸咖啡欺诈曝光后 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，多家中概股做空 \b\u0005 ，叠加疫情冲击 \b\u0005 ，信任危机重现 \b，中概股回归潮可能会到来\b\u0005 。私有化退市及VIE结构拆除耗时长，成本高\u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，香港股市预计将成为未来中国股市回归的首选 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。

           5月5日，美股收盘 \b，网易每股339.23美元 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，总市值为438.09亿美元 \b\u0005 。网易股价盘后上涨1。.7% \b。

           
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