源:Wind
在求得企业每年的自由现金流后,我们需要计算加权平均资本成本(WACC),从而得到折现率,进一步求出公司价值。
式中,WACC为加权平均资本成本;Ke为权益资本成本;Kd为债务资本成本;T为所得税率;资本结构。
式中,n为明确的收益预测年限;CFFt为第t年的企业现金流;r为加权平均资本成本;t为明确的收益预测年限中的第t年;ti、tn为第t年的折现期;Pn为第n年以后的连续价值。
债务资本成本Kd采用企业自身加权平均利率3.7%,权益资本成本用CAPM模型可求出,相关参数可在Wind计算器中找到,可算出Ke为11.95%。所得税率为25%,目标资本结构已知,由此可算出WACC:
该重组方案在2016年年中提出,因此折现期以0.5年开始,每年加1,最终得出企业自由现金流评估值为3 959 107.62万元。
表5-11顺丰控股企业自由现金流评估值(单位:万元)
数据来源:Wind
企业整体价值=企业自由现金流评估值±非经营性资产(负债)的价值+溢余资产价值
顺丰控股非经营性资产增加值评估值为577 357.95万元,溢余资产评估值为674 800万元,由此得到企业整体价值为5 211 300万元。
调整后的股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务评估值±考虑折现因素后的期后增资金额
付息债务评估值为1 117 748.22万元,考虑折现因素后的期后增资金额为388 944.74万元,因此采用收益法算出的股东权益价值为448.3亿元。再用这一值减去顺丰控股已决定要发放的现金股利15亿元,得到本次股权作价433亿元。
(二)相对估值法
本案例使用的相对估值法为市盈率(PE)估值法。通过寻找参照公司,或者利用公司已披露的信息挖掘真实财务指标,估计顺丰控股未来的净利润;然后根据公司业务和历史表现给予合适的估值,最后得到公司合理的目标市值。
顺丰控股在2016年年度实现扣除非经常性损益后的归母净利润26.43亿元,在2017年度和2018年度预测实现的合并报表范围扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润不低于28亿元和34.8亿元,同比年增长28.44%和24.29%。
从上市公司的IPO财务特征来看,一般企业在上市辅导前都会隐藏利润。对于顺丰来说,公司的税收和成本负担很高,要考虑工人的工资、个人所得税、企业所得税、企业增值税,等等,顺丰真实的净利润可能远不止26.43亿元。根据收益法算出的扣非净利润,除了2017年为28.1亿元,之后年份都超过了34亿元。如果顺丰控股在上市第一年有刻意隐藏利润的动机,那么,公司的实际净利润应该可以达到30亿元。
表5-12顺丰控股未来四年归母净利润估算(单位:万元)
数据来源:Wind
中通快递年利润高达30多亿元。从顺丰的商业模式来看,
顺丰的企业利润=流量×单位附加值-固定费用
2015年,圆通速递快递发送量号称行业第一,总计发送了30.3亿件快递,换来121亿元的营业收入,平均一件不到4元;申通快递平均一票甚至低至2.92元。同期顺丰控股旗下的速运只发送了不到17亿票,换来481亿元的主营收入,平均一票超过28元。顺丰的单件收入数倍于圆通、申通,不过后两者的收入是总部收入,顺丰是全网收入。但兴业证券按照总部收入占每单总收入的大致比例还原后,同口径下圆通、申通的每单收入仍然只有顺丰的一半左右。因此,从同行业指标看,顺丰控股也应能达到30亿元的净利润。
从营业收入来看,顺丰控股近三年业务保持着较快的增长速度,复合年增长率达到21%。由于2013年开始顺丰控股有限进行了同一控制下的业务重组整合,导致利润口径出现了较大波动。按照与本次交易业绩承诺的一致口径进行计算,2013年度、2014年度和2015年度以可比口径计算的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为18.90亿元、9.20亿元和16.23亿元。2014年盈利下降主要由于顺丰控股对电商类客户加大了折扣力度,以及营业网点、中转场及交通枢纽等基础设施的投入增加所致。
收入年复合增长21%,顺丰控股可以享受高于30倍的市盈率,因为快递行业是下游行业,快递行业的现金流极好,最贴近消费者,其商业模式不同于普通的制造业。一般不缺钱的公司更能享受更高的市盈率,而且其未来自身的造血能力更好。
从物流行业相关公司估值情况来看,公路与铁路运输相关的物流公司估值略低于航空货运与物流公司(表5-13、表5-14)。考虑到顺丰控股主要是中高端物流运输,更加接近航空货运与物流公司的估值,因此,可以给予38倍的市盈率。
表5-13物流行业相关公司估值(公路与铁路运输)
数据来源:Wind
表5-14物流行业相关公司估值(航空货运与物流Ⅲ)
数据来源:Wind
因此,按照30亿元的未来利润估计和38倍的市盈
危机公关成功案例和失败案例各一个 对于企业来说 ,危机公关是不可避免的 ,尽管大多数公司在危机公关面前会很丑陋 ,但也有很多成功的案例 。具体来讲 ,在快速发展的消费品行业 ,去年的康师傅水源门事件就是一个很好的例子 !据说事件的后期是由主要公关公司的公关处理的 。
7月下旬 ,在天涯论坛上发表了一篇题为“康师傅:您的优质水源在哪里 ?文章的正文”揭示了国内包装水行业领导者-康师傅的内幕 。 “假装使用优质的自来水作为自来水 。”随着形势的升级 ,沉浸在“水源之门”中的孔师傅终于忍不住了 。9月2日 ,他“公开
。但是 ,昨天的记者采访发现 ,虽然康师傅控股公司的公共关系部门透露 ,“没有通知消费者和消费者 。”买家可以退货” ,不必担心包装水产品的销售会长期下降 ,但是广州市场涉及的水产品的销售却出现了大幅下降 ,在线调查显示在80%的水上 ,人们明确表示他们“不敢饮用康师傅的水 。”
声音
康师傅的矿泉水以及大多数饮料行业和瓶装水行业都使用公共用水完全符合国家GB5749卫生标准的供水系统(即自来水)以及国际先进的处理技术 。这是康师傅以前广告中“优质水源”的初衷 ,但并未向媒体和消费者明确说明 ,结果被误解了 。康师傅对此表示遗憾和遗憾 。 -康师傅
不会抛开虚假宣传
。康师傅对“没有明确解释”感到抱歉 。
从“没有积极回应”到“公开道歉” ,康师傅花了近一个月的时间 。记者昨天从康师傅控股有限公司获悉 ,在接下来的几周内 ,康师傅的大多数高级管理人员将前往华南 ,华东和华中市场 ,向当地消费者公开道歉 。
新瓶标签删除“优质水源”
9月2日 ,康师傅在天津为华北地区的知名媒体举办了“开放日”活动 。该活动是其“优质水源”活动的第一次 。该人公开道歉 。此前 ,有网友爆料说他们潜入杭州的康师傅自来水厂 ,发现康师傅的矿泉水是自来水的处理和填充 ,而不是广告中声称的“精选优质水源” 。文章在天涯上发布后 ,引起了很多反响 。
那天 ,康师傅饮料集团总经理黄国枢在活动中说 ,康师傅矿泉水和大多数饮料行业以及瓶装水行业选择的水源是公共供水系统 ,即自来水 ,完全符合国家GB5749卫生标准 。另外 ,采用了国际先进的加工技术 。这是康师傅以前广告中所说的“优质水源”的初衷 ,但并未向媒体和消费者清楚地解释 ,其结果被误解了 。康先生对此表示遗憾和遗憾 。最近 ,新上市的康师傅矿泉水的广告和新瓶标签已从“选择优质水源”中删除 。
康师傅说 ,该公司已于8月7日停止播放“优质水源”广告 ,调整了广告口号 ,并设计了新的瓶子标签 。新瓶产品将陆续列出 。 “我们实际上正在使用Action来处理此事 。”记者昨天在广州市场上看到了刚上市的康师傅矿泉水 。新瓶标签上已删除“选择优质水源”字样 。
全国矿泉水价格上涨50%
康师傅说 ,为了引导消费者区分天然矿泉水和矿泉水 ,康师傅天然矿泉水标志着吉林长白山的水源 ,标有吉林省天然矿泉水鉴定证书编号 。
康师傅说 ,企业必须拥有自己的高质量水源才能生产天然矿泉水 。他们将进一步在北京和天津寻找优质的天然水源 。康师傅集团不仅促进天然矿泉水和矿泉水之间的差异 ,而且
有几类不同形态的公关危机 ? 以下公共危机参考:
1.组织应在第一时间将所有已知信息告知所有政治和社区领导人 ,寻求他们的理解和支持
。这种特殊公众通常处于权威地位 ,例如作为政府机构 ,行业专家 ,专业机构和消费者 。协会等 。如果社会组织可以与他们保持良好的沟通和理解 ,那么他们将采取理解和支持的立场(至少不反对组织) 。而且 ,这种公众很可能成为危机中的第二个信息来源 ,并且其发送的信息在组织和公众中也不容忽视 。因此 ,政治和社区领导人的意见通常对危机管理具有决定性作用 。影响 。
2 。在危机发生后 ,应尽快调查并发布真相 ,以弄清事实
。社会组织正在迅速营救受害的公众 ,减少危机的影响 ,并迅速将最新情况告知公众 。同时 ,必须确定危机的根源 ,如果它是有组织的 。由于其自身的原因 ,它应该足够勇敢地承担过失的责任并向公众道歉;如果是由其他因素引起的 ,还应向公众告知事实 ,并减轻对组织本身的压力 。
在这里 ,尝试邀请技术主管部门介入对危机真相的调查和论证 ,以提高信息的可信度 ,这对于减少谣言 ,寻求媒体和公众理解特别有益 。遗憾的是 ,许多组织经常未能正确对待社会活动家 ,行业专家和专业组织的批评和建议 。他们强调所谓的合法性和科学性 ,并试图尽快明确 。相反 ,它们使人们无视社会利益而逃脱 。对责任的怀疑导致更大的被动性 。
3 。认真处理危机中的伤亡
是所谓的人命 ,一旦发生人员伤亡 ,组织必须给予足够的重视 ,以充分了解危机中受害者家属的微妙状况 。
III 。危机管理技能
尽管危机管理可以减少危机的威胁 ,但不可能100%消除危机 。如果发生危机我该怎么办 ?
(1)要快速掌握危机的总体情况
(1)公共关系部门必须首先找出谁是谁 ,在什么时间和地点 ,发生了什么 ,事故的原因是什么 ,根据这些要点 ,可以快速识别危机的基本情况 。如果可能 ,可以在目击者的协调下进行调查 。
(2)迅速推出了原始计划并将其付诸实践 。估计危机可能带来的后果和影响 ,例如人身伤害的数量和程度 ,应采取何种医院治疗 ,设备损坏 ,公共设施损坏的程度以及其他财产损失 ,并找到最有效的方法快速控制情况 。
(3)检查事故现场 ,看危机是否在继续发展或得到有效控制 ,以及如何加以控制;如果情况还在进一步发展 ,则必须迅速查明原因并确定如何控制局势的发展并找到解决危机的办法 。方法 。
(4)预测事故危机的发展前景 ,现有解决方案的实施效果以及可能的影响 ,例如如何停止和如何发展以及将出现哪些新问题 。
(5)与事故见证人保持联系 ,写下姓名 ,单位 ,地址和身份证号码 ,并在必要时向公安机关寻求帮助 。
(6)保护现场并收集实物证据 。无论是由于产品不合格引起的事故 ,还是由于其他原因引起的事故 ,都应及时收集实物证据 ,并对专家进行检查和测量 。在无法获得结果之前 ,怀疑会导致事故的产品应通知销售部门暂停销售 。这样做时请勿太大声 ,以免造成不必要的图像损坏 。目前 ,我们需要对特定问题进行具体分析
电影《大事件》中的危机公关,写一篇心得体会 ,要结合公共关系学理论 1.建立自己的心理优势 ,树立良好的形象 ,使您的心脏更强壮 ,并增强战斗力 。
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