某些个人身上，这个词还带有一丝贬义色彩，说明这个人不会持家。住房商品化改革以来，中国人在按揭贷款的过程中开始对负债熟悉起来，随着一些年轻人消费观念的变化，借款消费也成了一种常见现象，应运而生的消费金融发展得态势蓬勃。

　　 负债的本质是一种“现时义务”，除了显性的借款之债外，还有些负债表现得不那么明显。比如，人际往来之间的红包也是一种负债，有些家庭有记录收到的红包金额的习惯，其目的就是为了以后还礼送回去的时候有个金额参考。继续探究下去还会发现，不直接呈现经济形式的负债也是多种多样，比如人情之债、知遇之债、感情之债，这类负债有时候偿还起来会付出比金钱之债更为巨大的代价。人们常说“报答知遇之恩”，还有句话叫做“士为知己者死”，可见这类债务的分量之重。

　　 债务并不可怕，在某种意义上讲，人类社会就是债务推动运转的。因为有了债务，才有了“偿还”的义务和行为，才有了经济单位之间的互动交往。债务的形成与支付体现在商业交易、人情往来、家庭生活等方方面面，欠债与还债占据了社会活动的很大比重，人类社会不可一日无债。

　　三、撬起地球

　　 古希腊数学家、物理学家阿基米德曾经说过，“给我一个支点，我就能撬起整个地球。”这句话的原意是说杠杆原理的，只要有合适的工具和支点，利用杠杆原理可以把地球轻松撬动。在某些条件下，负债对于投资者的收益也能起到类似杠杆的作用，财务学上称之为“财务杠杆”。

　　 财务杠杆出现的原因是由于在很多情况下债务利息等筹资成本是固定的。由于债务融资的利息成本是不变的，随着息税前利润（即，未扣减利息和所得税之前的利润）增加，每一单位利润所负担的固定性利息费用就会相对减少，净利润的增长率将大于息前税前利润增长率。反之，当息税前利润减少时，单位利润所负担的固定利息费用就会增加，从而单位利润会减少，净利润的下降率大于息税前利润的下降率。

　　 我们看一个简单的例子：

　　 张三、李四、王五同时做一个餐饮项目，整个项目投资需要200万元，张三全部用自己的钱投入，李四自己投入150万，另外借款50万，王五自己投入100万，借款100万，借款年利率为8%。假设三个人的公司经营得一样好，第一年息税前利润都是20万元，第二年息税前利润都增加20万，为40万，企业所得税税率为25%。三家公司对比情况如下表：

　　 表7.1 不同借款构成下的餐饮项目收益对照表

　　 （1）三家公司息税前利润都是增长1倍，张三公司没有负债，净利润也增长1倍；李四公司借款50万元，净利润增长125%；王五公司借款100万元，净利润增长167%。张三公司没有显示财务杠杆效应，李四和王五的公司均显示了财务杠杆效应，并且，资产负债率越高，财务杠杆效应越明显。

　　 （2）对于李四和王五的公司来讲，随着息税前利润增加（从20万增加到40万），债务利息占息税前利润的比例是下降的，李四公司从20%下降到10%，王五公司从40%下降到20%。这是由于债务利息是相对固定的，息税前利润增加后，每一单位息税前利润承担的利息降低，相应地，企业无法按期偿还利息的风险也在降低。

　　 （3）同理，如果息税前利润降低，财务杠杆的存在也会使净利润降低得更快。

　　 我们看下财务杠杆效应的另外一种表现形式：

　　 老王和老张同时买了一套房子，房款总额为150万元。老王以按揭方式购买，首付款50万，贷款100万，年利率5%；老张则全款150万购买。两年后两人同时以200万元（扣减各项税费后）卖出，不考虑个人所得税因素，两人的息前利润都是50（200-150）万元。

　　 老王的净利润=200-150-100×5%=45万元

　　 老张的净利润=200-150=50万元

　　 表面看老张的净利润比老王多出5万元，但老王的自有资金收益率为90%（45÷50×100%），而老张的自有资金收益率只有33.33%（50÷150×100%），其原因就是财务杠杆在起作用。在同样的息税前利润下，老王通过负债获取了更高的收益水平。由于借款利息费用是固定的，只要资产的收益率大于借款利率，那么投资者就可以获取负债创造的一部分剩余，从而提高自有资金的收益水平。在这个例子中，房价从150万元增长到200万元，资产的收益率为33.33%，而负债的利率为固定的5%，多出的收益率则被投资者老王享有，因此提高了其自有资金的收益水平。

　　 通过财务杠杆增加投资者收益率的前提是息税前利润能够覆盖利息支出，或者说资产的收益率高于利息率，否则投资者就只有用自有资金的收益去补贴利息支出。比如，在老王和老张买房的案例中，如果房子最终以156万卖出，资产的收益率为4%（（156-150）÷150×100%），低于负债的利率，老王的自有资金收益率则低于老张了。

　　 随着负债的增加，借款利息也会相应增加。当利息的增加速度超过息税前利润增加速度时，将产生对净利润的更大冲击作用，经济单位丧失偿债能力的概率会增加。因负债经营而产生的丧失偿付能力的风险称之

　　 目前可以说市面上还没有出现真正意义上的全面屏手机  ，自从iPhone X推出刘海屏开始 ，屏占比就成了厂商追逐的对象  ，而随着供应链技术的升级  ，智能手机制造商都在寻找更好的刘海屏替代方案  ，比如升降模组、滑盖设计以及当下流行的打孔屏设计等  ，但相对来说都是折衷方案  。

　　 而更多的人都在期待屏下摄像头量产商用  ，彻底实现无刘海、无挖孔的真全面屏形态 。其实早在去年6月  ，OPPO和小米都已经展示过屏下隐藏式前摄的原型  。小米把它称之为隐视屏方案：

　　 然而最影响这项技术普及的  ，就是屏下摄像头传感器无法接收到足够的光线  ，导致图像质量尚不足以应用于实际的产品（看起来相对较暗）  。

　　 经历几个月的攻关 ，这项技术或许迎来了一定的改善 ，小米似乎找到了实现屏下摄像头的新方法 。

　　 据悉  ，2019年4月29日  ，小米向CNIPA（中国知识产权局）申请了屏下摄像头手机的专利  。外媒Letsgodigital报道  ，该专利于2020年4月24日获得批准  ，然后在WIPO全球外观设计数据库中发布  ，以在全世界范围内对该外观设计进行保护 。

　　 专利显示 ，小米屏下摄像头的技术已经日渐成熟  。

　　 如图所示 ，小米获得专利的智能手机没有刘海缺口  ，也没有打孔摄像头系统 ，是真正的全面屏显示  。该专利表明  ，小米可以将前置摄像头放置在显示器的左上角或中央位置  。每当前摄功能激活时  ，对应的屏幕部分就会变为透明 ，从而使相机可以捕捉到它前面的内容 。而功能关闭时 ，屏幕则返回到正常显示状态  。

　　 为便于大家的理解  ，LetsGoDigital 还携手平面设计师Jermaine Smit（又名 Concept Creator）基于该专利创建了一系列渲染图  ，使我们可以直观的看到小米屏下摄像头智能手机的外观  。

　　 如图 ，这款概念机型的正面采用了超窄边框的全面屏设计 ，听筒和传感器放在了顶部  ，但不见碍眼的刘海缺口或打孔  。

　　 该智能手机具有直面的显示屏 ，并具有垂直放置的三摄像头系统 ，其下方装有LED闪光灯  。在侧面 ，是常用的电源按钮和音量键；在底部 ，则可以找到扬声器格栅和USB-C端口  。

　　 小米MIX 4 迟迟不出现  ，不知道这是否就是将来小米 MIX 4 采用的屏下摄像头方案呢  ？并且早先有爆料称  ，小米正在研发配备一亿五千万像素的手机  ，不知道会否一同出现在MIX4身上 。

　　 对于屏下摄像头  ，前不久一加公司张璇（微博ID：@酸数码）指出  ，今年屏下方案一定会有厂商推出产品  ，但是基于目前旗舰机的品质要求 ，尚不确定厂商是否会在旗舰机主力产品上使用  。

　　 另外  ，张璇表示 ，目前屏下摄像头方案需要降低屏幕局部ppi来实现 ，看起来就好像那块区域像素损坏的感觉 ，相比小孔径的挖孔屏方案  ，这个是否提升视觉仁者见仁了 。

　　 更重要的是  ，屏下摄像头对相机成像的影响很大 ，嚷嚷直男不拍照的同学 ，前置目前很大一部分场景是视频通话场景  。所以屏下摄像头即便能够量产商用 ，但是仍然不够完美  。

　　 今年更早前  ，小米集团中国区总裁、Redmi品牌总经理卢伟冰也曾科普过屏下摄像头方案  。

　　 卢伟冰表示 ，目前的屏幕PPI大约在400左右 ，而PPI在这个水平  ，相机中光的透过率是很低的 ，这样就严重影响了拍照效果  。

　　 如果把PPI降低  ，提高透过率 ，就会出现显示区域的PPI和整个屏幕的PPI差距很大  ，从而出现显示区域有色块等现象  。

　　 综上所述 ，实现真全面屏而且不损失成像的方案还需要时间和技术积累才能呈现  。不过整个产业都在为之努力  。

　　 如果技术攻关较为顺利  ，我们或有望在小米 MIX 4 或明年的小米 11上见到屏下隐藏式前摄的设计  。至少目前大家还是期待开创了全面屏风潮的小米MIX系列能送上惊喜的 ，你认为呢  ？

　　      

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