型金融市场体系的必然要求。因此，债券交易所不仅是中国债券市场对外开放的重要里程碑，也是中国债券市场体制改革的重要里程碑。
中国债券市场的基本框架
政策监管
中国债券市场主要包括银行间债券市场和交易所债券市场两个组成部分。目前，银行间债券市场主要由中国人民银行监管，交易所债券市场主要由中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）监管。
目前，中国人民银行对银行间债券市场的监管主要包括：在一级市场，中国人民银行直接负责金融债券的发行和监管，中国银行间市场交易商协会（NAFMII）作为行业自律组织，对非金融企业债务融资工具进行登记管理；在二级市场，中国人民银行监督债券交易流通、登记托管和结算业务，建立做市商和结算代理制度；在市场环境下，中国人民银行监督银行间债券市场的信用评级机构；在基础设施方面，中国人民银行监督银行间债券市场的交易、清算、托管和结算，实施金融市场基础设施原则（以下简称PFMI）国际标准。
相应地，公司债券在交易所债券市场发行、交易流通、结算，由中国证监会监督，部分工作由交易所具体承担，如注册制度概念、小型公开发行公司债券（6）由交易所预审核、非公开发行公司债券实施负名单管理和记录制度（7）。中国证监会还负责交易所债券市场信用评级机构、交易、清算、托管结算基础设施机构的监督，并实施PFMI国际标准。
此外，财政部负责政府债券的发行和管理；国家发改委负责企业债券的发行和管理；中国银行业保险监督管理委员会（以下简称中国银行业保险监督管理委员会）负责金融机构发行债券的相关业务管理。
合格投资者
各类机构法人和金融机构发行管理的非法人投资产品和个人投资者可以参与中国债券市场。其中，个人投资者可以参与银行间债券市场的柜台债券业务和交易所债券市场。除柜台债券业务外，银行间债券市场只允许机构投资者（包括法人机构和非法人产品）参与。截至2018年10月底，银行间债券市场约有2万名投资者。
银行间债券市场投资者的适当性管理
金融机构投资者包括经金融监管部门许可的商业银行、信托公司、企业集团金融公司、证券公司、基金管理公司、期货公司、保险公司等金融机构，具体满足以下条件：依法在中华人民共和国境内设立；公司治理结构健全，内部控制和风险管理机制完善；债券投资资金来源合法合规；熟悉银行间债券市场的专业人员；具有相应的风险识别和承担能力，了解并承担债券投资风险；业务经营合法合规，近三年未因债券业务发生重大违国人民银行要求的其他条件（8）。
金融机构发行的各类非法产品投资者包括证券投资基金、银行金融产品、信托计划、保险产品、私募股权投资基金、住房公积金、社会保障基金、企业年金、养老基金、慈善基金等，具体应符合以下条件：产品设立符合相关法律法规和行业监管规定，并经有关行政部门或其授权的行业自律组织批准或完成备案；产品已委托具有托管资格的金融机构（以下简称托管人）独立托管，托管人对委托人的资金进行分账管理和单独核算；产品经理经金融监管部门许可，具有资产管理业务资格。经行业自律组织登记的私募股权基金经理，其净资产不低于1000万元，资产管理实收规模处于行业前列；产品经理和托管人具有健全的公司治理结构、完善的内部控制和风险管理机制（9）。
非金融机构进入银行间债券市场时，应通过非金融机构合格投资者交易平台（北京金融资产交易平台）与银行间债券市场做市商进行债券交易，具体满足以下条件：依法设立的法人机构或合伙企业，经营合法合规，持续经营不少于一年；净资产不少于3000万元；具有相应的债券投资业务体系和岗位，配备人员应参加银行间市场交易商协会和银行间市场中介机构组织的相关培训，并取得相应的资格证书；近一年未发生违法或重大违规行为；中国人民银行要求的其他条件（10）。
金融机构和金融机构发行的各种非法产品进入银行间债券市场，应当电子向中国人民银行上海总部备案，并在中国人民银行认可的登记托管结算机构和交易平台办理开户和网上手续；非金融机构进入银行间债券市场，应当向交易商协会备案，并在北京金融资产交易所和中国人民银行认可的登记托管结算机构办理开户和网上手续。
银行间债券市场债券柜台业务投资者的适当性管理
符合下列条件的投资者可以投资债券柜台业务的所有债券品种，间接参与银行间债券市场。不符合下列条件的投资者只能买卖发行人主体评级或债务评级较低的，不得低于AAA债券：经国务院及其金融行政管理部门批准的金融机构；依法在有关行政管理部门或者
产品没有增长引擎，就像在黑暗中徘徊一样。有了增长引擎，发展迅速。
什么是增长引擎？产品运营商都觉得自己有独特的技能，精通18种武术。但对于一个产品，同时使用的操作手段不需要更多，更多会浪费资源。新鲜会浪费资源。新鲜的动作，吃整天，在各种操作手段中，找到最有效的，使用极端，将其转化为增长引擎，产品操作进入轨道。
所谓的增长引擎是一种可以促进产品运营指标快速增长的运营模式。没有增长引擎的公司很悲伤，总是在黑暗中徘徊。有了增长引擎，项目和公司就会迅速发展。
如何建立一个增长引擎？增长引擎不是一个奇妙的手偶，而是一个方法，路径，虽然不是一百个，但至少可以让奇妙的手增加偶尔的可能性。建立增长引擎有五个步骤：头脑风暴、分组、排序、测试和集中。我称之为增长引擎的五个步骤，在前一篇文章中也提到过，然后详细解释。
1. 头脑风暴与朋友们激情碰撞，叠加创造力，发散思维，列出所有可用的操作方法。这个阶段的特点是发散，不需要考虑具体的实施，首先收集创造力。头脑风暴的好处，一是相互思考的纬度不同，可以得到他们通常意想不到的想法；二是相互创造力的叠加，使创造力更深入、更尖锐。
2. 分组在前面的头脑风暴中，会得到一堆的运营想法，这些想法不可能都得到执行，需要进行筛选。筛选的第一步是分组，根据创意的靠谱程度，把这些创意想法分成不同的类别：立即有效、长期有效、可能有效。立即有效就是短期就能看到效果的，譬如线下活动、广告投放；长期有效是慢工出细活的那种，譬如SEO、内容营销等；可能有效的是那些不确定、价值低的人。
3. 分组排序后，对每个组中的每个操作创意进行排序。排序应考虑有效性、投入产出比、资源支持、潜在风险等因素。你可以设计一个评分表，分别对每个因素进行评分，最后进行综合排序。在评分时，有一个否决项目。一些脱离现实的想法将在这里落后。例如，小公司不能允许你以大量补贴的方式创新，你将被拒绝资源支持。
4. 测试从立即有效和长期有效的小组中取出排名靠前的1-三项在一定范围内进行A/B测试，效果评估。测试结果是验证之前排名的评分，看实际和预期的差异。测试范围的选择非常重要，不应该太小或太大，太小会产生偏差，太大会产生测试风险，也可能有更大的资源投资。
5. 集中测试后，如果有突出的运营创意，就要集中资源，不断改进，尽可能放大运营效果。28原则在这里也有效。80%的资源投入20%的运营模式，产生80%甚至90%的运营效果，成为促进项目快速发展的增长引擎。
增长引擎都是个性化的，你在前一个项目上用得好好的，到了新项目这里，可能会完全不起作用。产品运营特别悲催的一点就是，每次都得重新摸索，过去的经验能为运营决策提供依据，但不能全盘照搬。很多大公司的产品经理、运营经理，出来创业或加入小公司后，往往会高开低走，就是对去的经验过于依赖，刻舟求剑，难免折戟沉沙。
使用这长引擎的五个步骤通常可以创建自己的增长引擎，至少是一个小引擎。接下来，我们将讨论如何维护增长引擎，并为项目提供持续的驱动力。
如何维护发动机汽车的发动机会老化，我们的发动机也会老化失败。发动机老化的原因有很多，主要是：
失去新鲜感：竞争对手会盯着你的一举一动，你的主要操作模式，竞争对手也会跟进。用户很快就会习惯你的增长引擎，从而使它慢慢失败。例如，曾经使用微信朋友圈投票、拇指活动，已经成为明天的黄花，很难再有效果。时间变化：外部环境的变化也会使增长引擎老化和失效。外部环境包括政策环境和商业环境，包括政策部门的法律法规和上游企业的政策。例如，在SP时代，中国移动发出通知，你的增长引擎可能会戛然而止。商业环境的变化也有很大的影响，比如移动互联网兴起后的搜索引擎。SEO它的作用要小得多；如果应用商店的技术得到改进，名单的投入产出比将会低得多。因为增长引擎会老化和失效，所以有正确的方法使用它。
1. 使用极端的花可以折叠直接折叠，不要等待无花的空树枝。当它可以使用时，用于死亡，干燥。不要认为增长引擎非常稳定，不再投资资源，更不用说等待引擎失败，然后叹息。
2. 可以使用新三年，旧三年，缝纫和补充三年。尽可能延长增长引擎的寿命，投入更多的资源，或改变目标群体，并尽可能多地使用成熟的引擎。
3. 继续创新，吃碗，看盆，想锅。我们前面提到了建立增长引擎的五个步骤再走一遍，不要停下来，再走一遍，不断发现新的增长引擎，用更好的增长引擎把项目推向新的水平。
总结产品运营永无止境，需要不断寻找新的增长引擎。在旧引擎失效之前，出现了新的引擎和多个增长引擎，为项目增长提供了稳定的动力。
作者：潘伟涛，微信公众号：寸进社。
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