* 摩根大通将指数收入上限定义为每年根据世界银行提供的图表收集法(现价美元)计算的全球人均总收入增长率调整的人均总收入水平。
资料来源:摩根大通。
每个指数组别又有多样的分项指数,根据投资范围、流动性及国家多样化因素,实施不同的纳入标准。
例如,例如,GBI-EM该指数系列有三个分项指数:GBI-EM、GBI-EM Global及GBI-EM Broad。GBI-EM Broad它是最全面的指数,不考虑投资者进入市场的难度,涵盖最大的债券范围;GBI-EM只覆盖投资者可以直接进入当地债券市场的国家,最方便投资者复制,易于使用ETF的基准;GBI-EM Global市场准入的选择标准采取了中间策略,只消除了资金管制明显的国家。
此外,每个子项目指数都有一个多样化版本,该指数的国家权重不同于原始指数。在多样化版本中,如果个别国家的市场价值权重特别高,它们将被降低,不得超过摩根大通调整方法设定的比例上限,而较小市场的权重将被提高。虽然调整后的权重将不同于这些国家的市场价值比例,但这种调整将使多样化版本的国家比例更加平衡。在实践中,利率和资产管理行业最广泛的应用是全球多样化(Global Diversified)指数。
主要特点:区域分布、评级和市值
GBI-EM全球多元化指数仅限于18个国家(42)。2017年8月,欧洲占指数多元化比例最高(35%),其次是拉丁美洲(33%)和亚洲(24%)。详见图8-6.根据调整方法,一些国家(如巴西和墨西哥)在GBI-EM全球多元化指数的比例仅限于10%,远低于原指数(GBI-EM Global)按正常市值计算的比例不设上限。
图8-6摩根大通GBI-EM Global多元化指数的区域比例(2002年12月至2017年8月)
资料来源:摩根大通。
至于强势货币债券,EMBI2017年8月,该指数不同地区的权重如下:拉丁美洲38%、欧洲26%、亚洲19%、非洲11%和中东6%。同时,该指数覆盖66个国家,远远超过本币指数(见图8)-7),也平衡了一些规模较高、规模较低的国家的比例,使指数更加多样化。
图8-7摩根大通EMBI全球多元化指数的区域比例(1993年12月至2017年8月)
资料来源:摩根大通。
由于新兴市场的结构性改善,GBI-EM及EMBI因此,评级分布日益向上偏移,其主权债券的可靠性不断提高。2017年8月,GBI-EM全球多元化指数(本币)60%以上权重的债券均达到投资水平。EMBI全球多元化指数(强势货币),投资债券权重也占近一半(48%),如表8所示-3所示。
表8-摩根大通债券指数的主要特征(2017年8月底)*)
* 除非另有说明。
资料来源:摩根大通。
由于摩根大通各指数系列已成为定息产品的市场标准,摩根大通上述两个债券指数(包括强势货币和本币)的市值近年来稳步上升,2016年底已达到14 100亿美元。特别是本币指数增长较强(见图8-8)可以看出,当地债券市场对新兴市场具有重要意义。自2016年3月起,摩根大通将中国列入指数观察名单,并将其视为有潜力GBI-EM国家指数系列。
图8-8摩根大通指数的市值
资料来源:摩根大通。
富时罗素的全球债券指数(43)
纳入标准
富时罗素(FTSE Russell)为投资全球主权债券市场的投资者提供全球指数作为参考,其中主要本币计价债券指数为全球公债指数(WGBI),用于衡量固定利率和投资级主权债券的表现,现在包括20多个市场的主权债券,以各种货币计价。WGBI,入选国家必须符合具体的市场规模和评级标准,没有市场准入门槛(见表8-4)。
表8-4WGBI的纳入标准
资料来源:富时罗素,WGBI2018年4月指数规则。
将中国纳入定息指数的最新进展
中国银行间债券市场(CIBM)自2016年2月进一步向外国金融机构开放以来,中国获得固定利息指数的资格一直受到密切关注。随着中国人民银行采取措施进一步向合格的外国机构投资者开放国内债券市场和外汇衍生品市场,中国符合一些全球指数的门槛标准和纳入WGBI的资格。
2017年3月,花旗(WGBI前运营商)宣布中国合格的其他三个国债指数——新兴市场国债指数(EMGBI)、亚洲国债指数(AGBI)亚太国债指数(APGBI)。由于中国在宣布日后连续三个月符合入选资格要求,2018年2月正式纳入EMGBI、AGBI及APGBI。根据富时罗素的数据和2018年4月1日的数据,中国在EMGBI、EMGBI-Capped(44)、AGBI及AGBI-Capped(4
在网络时代,信息传播的即时性和便利性往往会使企业突然处于危机之中个小事件可能会影响企业的形象。特别是随着自媒体的普及,每个人都成为了信息传播者,这也使得信息传播更加无法控制。因此,危机公关已成为网络时代企业品牌建设的重要方面,如何做好危机公关也成为企业关注的焦点。
预防是解决危机的最好方法
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