资产配置中存在的问题。与此同时，考虑到2018年政策工作的重点之一是风险防范，货币政策工具可能会在2018年晚些时候发布，以确保保持这一政策的底线。因此，债券违约应是当地事件，整体风险可控。
持有到期
对于长期投资者来说，美国债券长期收益率的上升趋势已经逆转，中国可能是为数不多的高收益、高评级投资目标国家之一。因此，可以考虑持有中国主权债券和具有良好信用资格的国有企业发行的债券，直至到期。由于过去两年供给侧改革洗礼后，国有企业产能过剩大大缓解，盈利能力更加稳定，再融资优势明显。此外，2018年8月30日，国务院常务会议决定暂时免征企业所得税和增值税，国内债券市场获得的利息收入。同年8月31日，债券交易头寸分配功能正式启动。从免税政策的角度来看，美国债券的收入也是免税的。该措施允许海外投资者从同一水平比较中美投资机会。
交易策略
对于打算从交易债券中获利的投资者，他们需要密切跟踪发行人的财务状况和评级状况。他们可以从未来业绩稳定增长的行业中选择具有较大提高评级潜力的公司债券，提前购买并等待价格上涨带来的收入，反之亦然。虽然目前私营企业的风险很大，但上市公司中并不缺乏良好的投资目标债券。但是，有必要避免一些早期投资风格过于激进、杠杆率过高的企业不能通过发行债券借新还旧，以避免债券违约。
衍生品套利
期现套利
由于国债期货采用实物交割，到期日附近的期货价格将趋同于现货价格，因此可以通过寻找最便宜的可交割债券（Cheapest to Deliver，CTD）作为交割物，以最经济的形式完成期货交割，获取基差收益。类似地，通过卖出高基差债券的方式也可以捉住期货与现货微小定价差异的机会。该策略主要的风险在于CTD债券不变，持有国债期货可能存款不足。
跨期套利
对于同一期货品种，不同期限到期的合同价格不同，称为期限结构。对于国债期货，任何两种合同之间的价差主要由利率和融资成本决定。假设两者稳定，两种合同之间的价差应具有平均回报的特点。因此，当价差（远期期货价格降低近期期货价格）较大时，长期期货可以做空，短期期货；相反，长期期货和短期期货。对于跨期套利，主要风险来自利率和融资成本的巨大变化，以及期货合约流动性的不足。
跨品种套利
目前，中国上市的国债期货有三种，即2年期、5年期和10年期。这三种价格之间有很高的相关性。对于三者之间的任何配对，可以认为价差具有平均回报的特征，并进行相应的交易。然而，由于品种不同，平均回报特征弱于前两种交易策略，具体交易需要深入调查市场的基本面。
对冲工具
中国的利率市场化改革增加了利率波动，投资者可以选择利率下降作为套期保值。人民币汇率的市场化改革增加了外汇风险，市场通过买卖外汇衍生品进行套期保值。此外，由于国际贸易和一带一路倡议基础设施项目，内地企业发展国际业务，内地金融机构的资产负债表不断增加。内地金融机构将选择利用国内外市场的风险管理工具，与境外机构进行场外利率和外汇衍生品交易，对冲其日益增长的外币资产。
中国外汇交易中心由中国人民银行和国家外汇管理局监督（CFETS）在经营的场外衍生品市场中，有不同投资者选择的早期债券远期合约和后期开发的外汇、利率和信贷衍生品（远期、掉期、期权、国债期货等）。香港的场外市场包括人民币外汇现货、长期、掉期和期权。香港交易所提供场内交易产品，包括人民币期货、期权和国债期货，可以方便海外参与者对冲中国债券资产和外汇波动风险。
在具体结算过程中，香港交易所场外结算公司可以通过香港分行接受中国注册的大陆银行成为直接结算会员，使大陆银行通过香港分行直接结算。这为大陆银行提供了更方便、更低成本的场外衍生品中央结算计划。
人民币国际化仍需解决的问题
目前，人民币国际化已进入货币国际化的第三阶段——使人民币成为其他国家可接受的交易、投资、结算和储备货币。然而，在第一阶段，项目下的国际收支往往是自由兑换的，资本项目在第二阶段是自由兑换的人民币汇率贬值压力下仍未完全实现。
在市场发展的早期阶段，建立和完善回流机制是关键。在欧洲美元市场形成的早期阶段，资本循环流动的类型主要是纯双向和净流入。正是国内投资者对美元回报的巨大需求支持了市场的发展。人民币回报机制的真正建立仍需要时间。
在欧洲离岸美元的发展过程中，石油美元作为第三方需求的作用不容忽视。如何找到人民币来结算大宗商品目标也很重要。
中国需要与其他国家的央行合作，
张新哲唱道：从陌生到熟悉的距离一直是个谜。。陈轩说，即便如此，陌生到熟悉必须依靠最简单、最简单的语言进行互动。他给了燕小马这种语言，用你好吗、你瘦了、你在哪里、你想你等简短的问候语，在燕麦饮料中开始了第一个社交瓶。他说，他们的产品本身就在社交网络中玩耍。
这是陈轩的第四次创业。自2015年8月成立以来，该公司获得了2000万 风险投资。在此之前，他的工作和创业都与市场营销有关。他曾在海尔和同仁堂做过销售管理，并作为乙方帮助许多企业进行营销咨询。这包括加多宝和一种蓝莓饮料，在五六年内售出数亿美元。
如今，他在《非常有毒的病毒营销》一书中写下了多年积累的营销经验，也用于燕小马的品牌建设。
燕小唛创始CEO陈轩
你何在正确的跑道上竞争红海？
“目前而言，我们是纯燕麦饮料里面规模化生产的唯一一家，没有其他竞争对手”，陈轩表示，这是燕小唛从创立至今比较顺利的原因。在一个正确的跑道上做事，这是为什么他选择做燕麦饮料，而不是去做茶叶、碳酸饮料、水或果汁。他认为，在一片红海中竞争，那得是伊利这样的百亿、千亿级别的企业才玩得起。比如，伊利的燕麦谷粒多牛奶就曾赞助网综《奇葩说》，而这么百十千万的砸钱做传播，对初创企业并不现实。
燕麦本身也有它的优点。在美国，燕麦属于医疗保健产品的范畴。它有两个特点，一是平衡血脂，降低三高，降低胆固醇；二是清肠。
作为一个熟悉互联网营销常规的连续企业家，陈轩这次选择进入这个行业，因为我认为这个行业先难后易。前面很难，但一旦起床，就像上楼梯一样，很难摔倒，更安全。
其次，他认为这个行业对资金的要求不高，因为产品是先付款后付款的。此外，燕小马现在越来越朝着定制的方向发展，按需生产可以控制库存。在整个过程中，现金流将更加稳定和舒适。
第三，燕麦饮料具有巨大的消费潜力。以前，市场上人们经常喝的饮料只不过是王老吉、统一和康大师，但随着消费升级的加剧，人们愿意花钱喝更好的东西和不同的东西。从这个角度来看，饮料市场的发展趋势是细分、高端和特色。
用社交瓶建立情感关联
在燕小马正式成立之前，陈轩花了6个月的时间到处跑。从农业大学到中国科学院到加拿大大学，他们拜访了许多谷物专家，最终在许多解决方案中选择了当前的解决方案。燕小马在燕麦饮料的生产过程中采用了酶解技术，其优点是使饮料非常精致，没有燕麦带来的粗糙感。
他们花了很长时间才调味。燕小标的第一款产品只有1款.5%的糖，燕麦本身有一种特殊的苦味，这让很多国内消费者不习惯喝。调味的过程就是加糖的过程。但即使是现在，燕小马产品的含糖量也只有3.5%。我们去加百合和红枣，包括后期加咖啡，都是为了让它好吃。如果不好喝，生意就做不到。
在 2015 和 2016 ，专注于抛光产品，燕小马的产品改为 15 ，包括每个新罐的颜色选择，也非常谨慎。例如，蓝色分为十几种，燕小马选择草蓝色在窗台下观察一周。社交瓶的罐形式也是产品抛光过程中的灵感。
陈轩告诉新芽：看这个小铁罐，这其实是全球化的结晶(ID：pelink)，他们使用澳大利亚绿色认证燕麦，配方由德国人制作，包装和OEM都是上市公司做的。他说，用最好的东西，经过实际打磨，希望实现大规模增长，这本身就是病毒(营销)。
对于新产品的推出，燕小马的节奏是每年4 月和9 月推出一种，因为 3 月是春糖俱乐部，9 月是秋糖俱乐部。2015年 9 ，蓝罐红枣燕麦露推出； 2016年 4 月，粉罐百合燕麦露推出； 2016年 9 绿白罐原味燕麦露推出；今年 4月，白罐咖啡燕麦露推出。
每一款新产品的推出也在不断覆盖不同的消费群体。红枣的味道更倾向于儿童群体。占领儿童市场后，面向女性群体的百合口味在罐子上增加了你好吗的特效。第三款是通用车型，强调终端可以跳出。
前三个是 5 一罐，陈轩说这个价格是有竞争力的，先切入做生意。第四款白罐定位为一线盈利。总之，每种颜色代表一种，每种颜色占据一组。
陈轩说，社交瓶的基本想法是与年轻人建立情感关系，特别是80 后和90 后。对于罐子上使用的三字问候，燕小马通过注册进行了版权保护，这意味着其他企业可以在罐子上写歌词和问候，但不能写燕小马注册的。
陈轩解释说，你有一种久别重逢的感觉；你在哪里？事实上，你正在寻找它。可能是之前的联系被削弱了。你想知道你的位置，重新建立联系；你很瘦。这是一种非常情绪化的表达，包括怜悯和关怀。这些都简洁易行。就像可乐的台词瓶一样，我们很难赶上它。它一直在变化。我们没有那种经济实力。然后回到原点，谈论一件事。
不急着冲销量，如果前五年以盈利为目标，就成了小作坊。
我们至少应该是一群了解互联网的初创公司。如何在这个破碎的时代和平坦的快速时代获得有效的流量是我们非常专业的地方。陈轩不仅推出了社交瓶，还在燕小马的发展中迅速、准确地应用了其营销积累。从 2016年 6月到 2017年 2月，燕小马销售 300多万罐。
2015年 11 月和 12 月，燕小马通过微信朋友圈销售了10万罐饮料，没有任何广告。销售额是通过 20000罐免费赠送的。陈轩说：我有更多的粉丝和朋友。只要你打招呼，对方发送地址，我就送饮料。得到饮料的人必须自拍，然后发送朋友圈。
其次，就是通过视频和活动，实现目标受众人与人之间的互相传染、互相传播，这是病毒营销的一个重要精髓。在节日营销或热点事件营销中，燕小唛做一个小视频花费在 3000 元左右，但这个视频能带来上百万流量，且这个流量都是精准营销。
我们只在配送商品的城市进行推广，没有配送商品的城市不会投资。谈到准确的营销，陈轩说他们可以准确地去一个地级市。例如，广告只能让地级市某个年龄段的女孩看到，我们准确地走到这一步，成本就会被踩到。
即使成本得到了控制和营销，燕小马也没有开始盈利。陈轩说，自2015年 以来，许多做得好的初创公司已经倒闭。他们都太着急了，整个团队一着急就乱了。在过去的五年里，燕小马不会急于销售，而是扎根于各种布局，包括人才布局、渠道布局和产品布局。
他认为，饮料是大规模经济的常规和游戏玩法。在过去的五年里，我们应该以发展和增长为目标，而不是利润为目标。如果我们以利润为目标，我们将成为一个小车间，这不是全国市场的游戏玩法。
燕小马自成立以来，还没有做过广告和大推广。所以今年，这个品牌将是它必须投入的。因为产品相对成熟，味道已经锁定，不能再调整，然后调整我疯了。
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