事后向外管局登记。
发债流程
中国境外债券的发行流程一般包括：获得董事会及相关监管的审批→国际评级(选择性)／准备发行文件→宣布交易和路演→簿记备案、销售及定价→完成交易和交付。理论上，整个过程一般需要6-8周；国际评级一般需要18-20周(见表10-2）。
表10-2海外债券项目执行示意时间表
资料来源：中银国际。
各部分流程的主要工作如下：
●董事会及相关监管审批：发行人董事会决议批准发行境外债券，并向当地省市发展改革委员会或国家发展改革委员会申请备案登记，并取得国家发展改革委员会颁发的《企业借用外债登记证》。
●国际评级：提出评级要求→资料收集→公司管理会议→评级机构内部分析→评级委员会发出评级结果→通知公司→公布评级→每年跟进复审。
●准备发行文件：包括展开尽职调查（包括管理层尽调、中国法律尽调和审计师尽调），草拟发行通函、安慰函、法律意见书、债券条款、代理协议、认购协议等发行文件，以及草拟路演演示材料及投资者问答等路演文件。
●宣布交易和路演：S海外债券发行人通常选择在香港、新加坡和伦敦进行路演；如果发行规模较大，将在法兰克福、苏黎世等投资者集中的城市进行路演。A除上述路演城市选择外，海外债券发行人通常还需要在美国进行路演。
●簿记备案、销售及定价：公司与承销团讨论决定是否公告→承销团向市场公布初始价格指南→开始记录和归档，投资者下单→承销团向市场公布最终价格指导方向→投资者订单分配→召开定价会议。
●完成交易交付：包括发行通信定稿、投资者认购、结算前尽职调查、提交法律意见、结算交付等。
发债主要中介机构及职责
表10-3.行债券的主要中介机构和职责
境外债券发行涉及的主要法律文件
表10-4海外债券发行涉及的主要法律文件
中国企业境外债券主要发行结构性债券
表10-5资企业境外债券主要发行结构
考虑海外债券投资者的特点和特点
多元化的投资者构成
新债券发行的配额数据揭示了中国美元债券投资者的组成。以下研究是基于2014年至2018年10月发行的715只离岸美元债券的配额数据。
根据投资者类型，基金（包括资产管理公司和对冲基金）平均占交易分配的42%，其次是33%的银行、7%的保险公司、9%的私人银行、4%的主权财富基金和5%的其他（主要是企业），如图10所示-6所示。
图10-62014年至2018年10月中国美元债新债配额(按投资者类型分配)
资料来源：中银国际研究部。
相比较，尽管境内债券投资者逐步多元化，商业银行仍是主要的买家，截至2017年年底持有超过65%的境内债券。而中资美元债券尽管大量由基金持有，但在不同的投资者群体中分布更均匀。同时，数据显示零售投资者通过私人银行买入是市场的主要投资群体之一，占中资美元债券投资中相当大的份额（9%）。而境内债券市场则主要由机构投资者组成。
亚洲主导，具有鲜明的国际特征
根据地域分布，亚洲投资者平均占美元新债发行额的78%，其次是欧洲投资者10%，美国投资者7%，其他投资者5%(见图10-7）。
图10-中2014年至2018年10月中国美元债新债配额(按地域分布)
资料来源：中银国际研究部。
与国内债券市场相比，中国美元债券投资者的区域分布显示了市场的国际性。这是由于亚洲新美元债券市场是一个历史悠久、全球投资者长期活跃的市场。相比之下，国内债券市场的国际化程度仍然较低。根据中央结算公司的数据，海外机构持有的债券规模约占国内市场的2%.6%。然而，随着未来几年市场对外开放的扩大，外国投资者的参与预计将大幅增长。
季节因素
根据2011-2017年新债发行的数据，我们对亚洲(日本除外)美元和离岸人民币新债市场的季节性周期变化进行了统计分析(见图10-8）。
图10-亚洲美元债券82011-2017年平均月发行的年百分比分布
资料来源：中银国际研究部。
美元债券市场显示出明显的季节性周期，大致遵循主要节假日和市场运营表：圣诞节后1月开业繁忙，节日高峰后2月放缓，公司年度报告3月放缓，然后是每年最繁忙的4月至5月；6月至8月是夏季安静期，然后是9月至11月的夏季冲锋，以便在12月的圣诞节结束时休息。中国海外美元新债券的发行模式仍存在几个显著差异：许多发行计划倾向于放在上半年，使4月至5月的高峰期更加繁忙；9月至10月由于十一黄金周放缓。
除了12月份发行放缓积累的闸口压力外，1月效应通常会看到基金经理年初对高收益债券的需求，认为全年都有
7年前，Krista Berlincourt走出办公室，来到她的车前。当她沮丧时，她几乎想向上帝求助。不久前，她刚刚离开电话，打电话给《纽约时报》的一名记者，每一家主流媒体都来打招呼。
当时，她的公司因80多万用户的手机数据无故消失而备受争议。《大媒体小报》写道，这是云计算技术出现以来最大的灾难；今天，这也是移动数据存储行业历史上最严重的事件。
Berlincourt最后一个离开办公室，在办公楼外，吵闹的记者们正在等待她的回应。
事故彻底改变了Berlincourt公司危机这个词的概念。Berlincourt是金融科技公司Simple公时，她也是一名活跃的商业顾问，为创业者提供与公关战略相关的咨询服务。
在这次独家采访中，Berlincourt我们分享了她多年的经验，以及她如何在严格监管的消费行业避免危机；不仅如此，她还嫁接了国家林业局应对森林火灾的应急框架，无论你是刚刚开始建立自己的品牌，还是价值数十亿的大公司，Berlincourt所有的建议都能帮助你更应对危机。
危机公关七宗罪
公司危机就像一场火灾。你不知道火焰什么时候会出现。此时，一旦管理出错，公司声誉将急剧下降，客户流失是不可避免的。
在处理公司危机时，了解用户对你的第一感觉是非常重要的。我们都是情感动物，人与人之间的关系也适用于人与企业：爱、信任、激情、仇恨。从用户的角度来看，处理不当是对这些感觉的错误解释，Berlincourt你会发现，冒犯用户往往是我们伤害家人和朋友的方式。如果你的家人需要你的帮助，你就不会这样离开，对吧？公司事故越严重，用户的个人情绪伤害就越严重。
在他的职业生涯中，Berlincourt许多公司会犯以下公关错误：
沉默
就像你不会忽视困难中的朋友一样，公司不能在危机面前打开沉默的模式。这是最常见和最毁灭性的公共关系方式。沉默会因为恐惧而失去用户的信任；即使你做错了什么，公众也会把你推到被告席上。
隐瞒
当一家公司选择沉默时，人们不知道它是故意的还是犹豫的。但当公司故意隐瞒某件事时，其目的是显而易见的。令我震惊的是，许多公关公司建议我们掩盖错误。你知道，即使你埋得很深，丑闻也会被曝光。对用户撒谎相当于说，‘是的，我们就是不在乎你的感受。’”
懒惰
当公司出现问题时，速度和时间是两个关键因素。你最好今天早上用现有的信息做出回应，而不是等到别人挖出更多的内幕。再说一遍，关注人与人之间的关系。想象一下，你在读一篇激烈的材料。30分钟后，你刷新新闻页面，发现什么都没有。这时，你会觉得被忽略了，所以你想，‘这种效果就是公司是否放线，分分钟发表声明。
逃避
不要面对面对这个问题只会让你在被告席上坐一会儿。故意的曲解或逃避会引起用户的厌恶和困惑。如果你给用户分析问题，它只会污染公司。
教条化
像背课文一样的回应是最常见的错误之一，我称之为回应‘机械回应’。你在和别人说话吗？如果是这样，请说话。机械反应的出现往往是由于巨大的压力。就像人体机制一样，危机下的公司经常发表教条声明。请带点感情，好吗？
随机猜测
危机发生后，坐下来仔细思考一分钟，你掌握了什么信息，而不是什么信息。我们经常看到企业犯这样一个错误：根据现有信息猜测。一旦事情浮出水面，立即改变主意。在这个时候，对于用户来说，谁知道你是否是故意的。不要用你只有10%的信息来解释剩下的90%。你可以诚实地说，‘我现在只掌握了10%的信息，但我正在努力找出剩下的90%。’”
毫无准备
如果幸运是一个准备好的机会，那么危机就是一个毫无准备的麻烦。在商业领域，‘事故’可以是任何事情：领导者更换、市场变化、产品问题、员工流失或数据泄露等。你无法预测未来，但这并不意味着你应该跟随你的感觉。在某种程度上，你仍然可以做一些预防措施。我们不知道船是否会撞到冰山。准备更多的安全艇并不错。
培养应对危机的企业文化
在公司着火之前，把大家培养成消防员。在培养应对危机的企业文化的过程中，Berlincourt认为以下几点更重要：
用通知代替警报
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