和交易效率-九是中国境内债券市场的开放进程。
图8-9中国国内债券市场的开放进程
注：图中所示的年月是政策正式公布的时间。
资料来源：正式公告和公开信息。
海外投资者不需要通过债券交易开立大陆结算和托管账户，也不需要向大陆机关申请市场准入和交易资格。只要他们使用香港的现有账户，他们就可以在债券交易平台上办理市场登记手续。此外，债券交易所采用多级托管安排和名义持有人模式，为海外投资者进行登记、托管、清算和收款。因此，海外投资者不需要花额外的资源来研究大陆债券市场涉及的结算和托管制度的细节以及相关法律法规，并遵循其有效的交易和结算常规。
对于计划进入中国债券市场的海外投资者来说，债券是一项创新和探索性的措施，以降低入场成本，增加参与的便利性。虽然该计划仍然很浅，市场参与者可能需要时间来适应，但它消除了进入中国债券市场的障碍，放宽了外国投资参与的限制，使中国进一步接近全球债券指数的严格选择标准。
需要完善的操作环节
虽然中国开放国内债券市场取得了相当大的进展(尤其是债券市场的开放)，但外资参与者仍然非常关注运营中的一些问题。
首先，货运和银行（51）的安排尚未在所有现有渠道中全面实施，以满足国际标准。这给在新兴市场投资中必须遵守相关合规要求的国际机构带来了一些麻烦。目前，只有少数债券可以通过债券交易享受结算安排，有必要将其扩展到CIBM债券交易。
第二，外商投资中国主权债券和公司债券的税收政策尚未明确。中国已宣布，预扣税不适用于境外机构投资者在中国收取的利息和股息，但资本利得税是否征收尚不清楚。如果国内债券市场外商投资的税收制度明确，将有助于全球债券指数供应商评估税收制度对其指数表现的影响。
第三，海外参与者很难在出售国内债券后汇回资金。这种情况在市场形势受到压力时尤为引人注目。由于债券通没有投资限额、锁定期和资金撤离限额，开盘后问题得到了很大程度的缓解。然而，其他现有渠道（QFII及RQFII）为了使中国更接近全球市场基准指数的严格准入标准，的制度。
第四，中国债市要纳入全球指数，外资必须能够在高流动性的外汇市场对冲货币风险。以本币计价的主权债券纳入全球指数后，主权层面的汇率错配会有所降低。然而，追踪这些指数的基金，通常以强势货币作为其表现的计算基础，多数为美元。因此，涉足人民币债券的全球投资者，其投资及回报会有货币风险。如果投资者需要解决这种风险，必须从一开始就进行货币对冲或使用以美元对冲的基准指数。因此，外国投资者如能够使用境内外的对冲工具，将进一步支持中国获纳入全球债券指数。
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中国进入全球债券指数的潜在影响
目前，中国已被纳入一些重要指数（如彭博巴克莱全球综合指数），以方便投资者参与中国在岸债券。自2016年3月以来，摩根大通也将中国纳入其GBI-EM一系列指数观察名单。一旦中国成功纳入，中国在没有权重上限的指数中的权重比例将达到33%G在上述(52)中应用广泛BI-EM在全球多元化指数中，中国的权重可能仅限于10%（权重与巴西、墨西哥等较小国家相同)。
在可见的未来，中国被广泛使用的全球指数是不可逆转的趋势，这将极大地改变全球债券投资的趋势。据估计，中国在摩根大通GBI-EM指数(无上限)的市场权重很可能是33%与富时罗素的W相比GBI-5.扩大市场指数.54%权重，或彭博巴克莱全球综合指数5.49%权重更高。目前，后两个指数被全球基金广泛追踪，其资产总值在2万亿美元至4万亿美元之间。据估计，如果中国债券被纳入更广泛使用的指数，预计将有1个 000亿美元至4 如果000亿美元的资金流入中国债券，中国债券的外资持有量将增加到目前的三倍。即使在早期阶段，中国债券的权重可能较低，流入中国债券的资金也可能较少，但中国的权重预计将逐渐增加到其应有的比例，并取代新兴市场中较小国家的权重。
离岸对冲工具对中国入指后的重要性
近年来，投资指数ETF它已成为全球投资者投资新兴主权本土市场的主要途径。通过跟踪全球新兴市场指数，投资者可以实时轻松拥有多元化的新兴市场投资组合，而无需对小国进行其他研究。因为ETF组合结构透明度高，ETF行业的增长速度惊人。全球ETF2010年管理资产为1.2016年3万亿美元增至3万亿美元.4万亿美元(53)。
一旦中国被纳入全球指数或占据更高的权重，就会有更多的E跟踪这些债券指数TF相应增加其中国主权债券持仓，这将会增加这些ETF中国人民币资产的风险。国债期货通常是对冲债券ETF最好的风险工具，尤其是跟踪以本币计价的主权债券全球指数的ETF。2013年，中国国内市场推出国债期货产品，方便投资者进行风险管理。然而，由于缺乏国内保险公司和银行等主要市场用户的参与，这些产品尚未对外资开放，
【媒体公关】如何做好媒体公关？
在中国许多大城市的媒体定位中，仍有许多计划经济时代遗留下来的旧概念，因此我们不能正确对待媒体，处理媒体与我们企业的关系。例如，大型企业年广告投资超过200万，主要集中在户外媒体上，报纸几乎不做，电视不接触，这是广告策略，但报纸贪婪的广告利润，在业务人员争取广告布局无结果，利用媒体舆论监督的优势，采取不断的方式揭示企业，小事，大事，让企业痛苦，但在报纸上做了几个广告，风暴是平息的。就像一个名人总结的中国私营企业的13条死亡方法一样，有两条与此有关，第三条：媒体围剿；第四条：不负责任的报道。
由此引起许多企业的感叹，媒体不好惹。真的是这样吗?我们真的有必要对媒介正本清源了。
在人们的传统观念中，媒体向读者出售报纸，媒体的价值转换就完成了。事实并非如此。发行只是媒体的第一次销售，它必须通过第二次销售才能完全实现其价值交换。
与普通意义上的产品只能通过一次销售来实现其价值转换（例如，我们的代理希望我们发货，但必须首先支付到我们的账户，通过这样的销售我们可以实现价值交换），媒体产品必须通过两次销售来实现其价值，即：媒体必须卖给读者，所有早期收集和编辑价值附加到读者身上，然后形成一个完整的产品，然后通过向企业（广告商）销售读者，此时他的价值实现。这是目前最流行、最具活力的媒体二次销售理论。
在市场经济形势下，主要媒体的垄断优势已经被打破，没有媒体能迫使观众接受。即使是电视台，人们也有越来越多的选择。国内几家地方电视台敢于与中央电视台竞争，这足以解释这个问题。因此，媒体也必须努力争取观众。只有当观众被赢得时，她才有资格卖给广告商，这是报纸的发行量，电视是收视率。因为二次销售理论表明，我们的广告商购买的不是布局或时间，而是观众的注意力。媒体应该购买原材料（表现为新闻、事件或材料等）来生产产品（即建立定位读者组）。事实上，只要我们打开综合媒体，我们就知道许多媒体都有证券、金融、经济新闻和其他特殊出版物。这些布局的内容和信息来自哪里？其中一个非常重要的渠道是来自企业。因此，所有与媒体打交道的企业都可以很容易地利用这一点，让媒体进行免费宣传。
因此，我想提醒你，管理好媒体并不像选择报纸布局那么简单。良好的媒体公共关系不会比简单的广告更弱。
媒体是一把双刃剑，这是业界的共识。媒体可以成为你的朋友，也可以成为你的敌人，这是致命的。如何做好媒体公共关系，是指导和维护媒体关系、政府关系、合作伙伴关系、投资者关系，甚至消费者关系，为企业创造有利的舆论环境，以客观的立场，以消费者更容易接受的方式传播品牌。特别是当企业面临危机时，利用所有资源，引导事物和声音朝着有利于自己的方向发展。有很多技能。根据多年的经验，新焦点公司提出以下几点进行沟通。
一是加强沟通
人们常说，一个人的势利是利用现交，不要忽视。恐怕现交在关键时刻是无用的。媒体也是如此。定期的情感接触和信息沟通会使关系极其润滑，很多事情都可以自然解决。更重要的是，媒体会对企业有足够的了解，自然会失去很多误解。你知道，新闻没有大小，小事可能会变成大事，大事也会变成小事。在这样一个发达的信息时代，传播的东西将是不可挽回的。如果媒体对企业了解很多，他们会在发布新闻时放弃一些不切实际的内容，或者及时与企业沟通，避免很多麻烦。
其次，对外公关人员固定，最好是一个人
众所周知，各国政府都有新闻发言人。这个人专门处理媒体采访的新闻发布，其他人不允许随意接受采访和发表评论。这样做的原因是为了确保外部声音的一致性，应该说什么，不应该说什么，应该说什么。媒体非常敏感。如果你粗心大意，你会被抓住的。后悔已经太晚了。此外，固定为一个人也意味着关系的稳定性和可持续性。在中国，公共事务可以私下进行。如果你以个人魅力和影响力与媒体的重要人物交朋友，事情就会得到更好的解决。一些原则上的问题甚至可以通过面子来解决。
最后，善于制造新闻，塑造企业形象
仅仅依靠联系感情是不够的。企业发展薄弱，新闻报道空洞，媒体会疏远你。正如上述，媒体需要原材料。材料越激烈，吸引力就越大。公共关系是善于挖掘企业内部资源，具有与记者相同的新闻敏感性和专业意识。不要发送类似读者不感冒的所谓新闻，如年产量、完成利润、向国家缴纳利税或帮助穷人等。在《经济报》上发布企业新的营销理念、市场业绩、在《休闲晚报》杂志上发布能够展示企业领导者个人魅力的文章等，仍具有一定的新闻价值。海尔张瑞敏在公共场合砸碎二级冰箱的事件是个好消息，至今令人津津乐道。有了好消息，媒体会主动为你炒作，这不仅是最好的软广告，也促进了与媒体的关系。
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