与潜在发行人频繁沟通，提高项目储备能力。

           业内人士认为，在多方共同参与筹备的情况下，科技创新板相关规则最终落实、开板等政策目标，很有可能如期完成。

       监管力推在途

           2月20日至21日，中国证监会主席易惠曼前往上海证券交易所研究科技创新委员会的准备工作，听取发行人、中介机构等代表的意见和建议，并要求上海证券交易所进一步准备。

           “上交所前期做了大量工作，要继续保持良好状态，进一步从严从细做好各项准备工作。”易会满表示，“落实好设立科创板并试点注册制这项重大改革任务，是我们共同的责任，证监会及上交所责无旁贷，各市场机构也责无旁贷。”

           所有市场机构都应认真承担责任，做好扎实细致的准备，确保改革的成功实施。易会满指出，中国证监会将认真研究并积极采纳相关意见和建议，进一步完善制度和规则。

           同时，交易所也在进一步评估和完善科技创新板规则。

           目前，六项配套规则已完成意见征集，共收到500多份意见提交。上海证券交易所对所有意见进行了梳理和评估，并将与中国证监会的上级规则进行修订和改进，努力尽快正式发布和实施。上海证券交易所透露，它正在按照多线并进和急需第一的理念，促进科技创新委员会的相关准备工作，并将分两批制定配套规则和指导，并发布和实施。

           目前，上海证券交易所已设立了三个一级部门：科技创新委员会上市审计中心、科技创新委员会公司监管部门和企业培训部门，并加快了登陆人员配置和系统保障工作。审计系统和发行系统的启动也进入了冲刺阶段。在运营监督方面，上海证券交易所对储备企业、风险防治、投资者教育等重点工作也在密集有序地推进。

           一方面，中介机构形成了大量的书面意见。另一方面，在征求意见期间，会议和交易所还多次围绕科技创新委员会组织中介机构和发行人举行研讨会，收集相关机构代表的意见和建议。2月25日，一位接近交易所的投资银行家表示。

           据《21世纪商业先驱报》采访，一些建议更多地讨论T 0实施空间、投资者适宜性管理50万元门槛、券商跟投等规定。

           2月25日，另一位接近交易所的公开发行人认为，虽然一些建议有一定的合理性，但监管机构之前发布的草案也考虑了国内资本市场的实际情况，因此预计最终实施的规则与草案版本的差异有限。

           “很多建议是仿照成熟市场国家的机制来的，但国内的资本市场改革虽然具有急迫性，但也要有适应性，有些机制的学习和借鉴可能需要一个渐近的过程。”上述公募人士表示，“比如50万元投资者门槛的要求，虽然可能有碍市场流动性，但这仍然是现阶段区分板块定位，保护中小投资者免受科创板投资风险为数不多的方式。”

       加强机构布局

           北京一家大型券商战略分析师表示：在市场多主体的配合下，科技创新板不应像以前的战兴板那样稳定、如期推出。

           目前，潜在的科技创新委员会企业名单已经形成，一些可能有机会申报的发行人可能来自咨询期间的企业，甚至主板的审计企业。2月25日，北京一家大型证券公司的投资银行家表示，这些公司通常具有良好的资格，其中许多公司有条件在主板上市。

           2月25日，北京一家计划上市的中型券商投资银行家表示：我们也积累了科技创新板的潜在客户，仍处于沟通阶段。最近，我们正在研究科技创新板企业的指导程序是否与主板不同。

           在上述分析师看来，科技创新板也将对资本市场产生增量带动股票的改革效果。

           一旦科技创新委员会试点成功，许多制度优势将进一步影响主板市场，进而加快资本市场整体改革。上述战略分析师表示，资本市场改革将进一步释放制度红利，吸引更多增量资金，有利于适者生存，提高市场效率。

           市场似乎对资本市场改革加快的信号持更加乐观的态度。2月25日，易会满研究科技创新板后的第一个交易日，A三大股指全线上涨5多%，上涨的股票数量达到3556只，超过300只，而下跌的股票数量只有13只。

           作者：李维

           发布时间：2019-02-26

       Pre-科技创新板投资者避免含泪敲钟多策略浮水

           3月28日，一些投资银行家告诉《21世纪商业先驱报》，在上海证券交易所宣布接受科技创新委员会上市申请的两批17家企业中，上一轮投资后估值和上市估值倒挂。

           这意味着，Pre-IPO科技创新板的投资者可能会含泪敲钟。

           而日前，上交所对Pre-IPO科技创新板出手，全面核实突击入股，6个月内入股，3年内退出。

           有投资机构的P是为了避免含泪敲钟re-IPO由于锁定期短，他们宁愿在首次公开发行时选择战略配售，也不愿主动避开申报前6个月的区间。

       价格倒挂？

           科技创新板17家受理企业名单出来，市场关注的焦点之一是:投资这些企业赚钱吗？

           市场普遍认为，一批早早深耕科技领域的VC/PE从中受益。然而，一些投资银行家指出，一些Pre-IPO科技创新板企业的投资者可能会被困住。那么，有哪些P呢？re-IPO轮子可能被盖？

           一些投资银行家将接受企业最后一轮投资后的估值。与申报中发行的估值相比，他们发现科技创新委员会接受的企业的投资已经倒挂。

           例如，烟台瑞创是9家科技创新板首批受理企业之一，最后一轮投资后估值为38家.按2018年利润计算，2018年净利润为12516万元E倍数是30.76.简单计算:净利润(12516万元）×市盈率（30.76）＝最后一轮投后估值(38.5亿元）。

           烟台瑞创在申报稿中显示的市值结论是：根据瑞创微纳报告期内外部股权融资估值和可比上市公司比较法获得的评估结果，瑞创微纳预计市值不低于10亿元。

           也就是说，最后一轮投后估值38.5亿元与预期市值不低于10亿元的申报稿有很大距离。一些投资银行家指出，烟台瑞创投资价格挂。

           根据烟台睿创的科创板首次公开发行股票招股说明书（申报稿），最后一轮融资发生在2018年12月，注册资本增资至38500万元。

           根据申报，2018年12月13日，瑞创微纳召开股东大会，会议审议通过决议，同意公司注册资本由3600万元改为38500万元，增加2500万元由深圳风险投资1000万元；国有投资800万元；北京华控315万元；南京互兴200万元；潍坊先进货币100万元；华控湖北95万元；华控科工90万元，10元/股。

           一些投资银行家评论说，一些在科技创新板上市申报前最后一轮进入的投资机构很可能会含泪敲钟。

           但也有投资机构持不同看法。

           3月28日，新鼎资本董事长张驰指出，首次公开发行价格低于前一轮融资估值，这很可能发生。例如，香港证券交易所非常成熟。去年，许多企业首次公开发行价格与二级市场交易价格倒挂。

           但科技创新委员会刚刚推出，推出后肯定会有一轮炒作相对较高，从这个角度来看，理论上倒挂的可能性并不大。也就是说，一级市场的估值最终会被二级市场更高的估值所吸收。我认为科技创新委员会的倒置现象将发生在两年甚至三年后。张志说。

           一位投资者表示，大量投资机构正在寻找科技创新委员会的潜在目标，并在火线上投资。目前，与科技创新委员会相关的高质量项目的估值显著上升，整个市场的热情也有所上升。

       最近百度分享在网络上的普及程度可谓泛滥，每个论坛贴吧门户网站和一些SNS所有人都加入了百度共享联盟。文章发表后，会有标签提示是否分享，分享范围相当大。我们可以看到新浪微博、腾讯微博、凤凰快递等微博平台、快乐网、人人网。QQ空间，豆瓣等SNS平台，甚至淘宝、天涯等门户论坛，都可以以共享和重印，在一定程度上设置当前的综合门户网站，方便企业网络营销信息的快速网络传播。我们在一个地方发送信息，可以通过百度共享，重印到许多平台，想加入百度共享，只需要百度共享页面复制代码加入页面，在选择共享图标类型后，可以复制代码加入页面，完成百度共享图标栏的底部，游客点击分享后，您的页面网站和名称，将转载到博客或微博BS。添加百度共享后，网站网页将更容易被百度搜索引擎找到。这样，网站的整体包含就会增加，从而提高网站的流量。在不久的将来，由百度共享组成的平台共享网络将给互联网带来革命性的信息传播进展。每个平台不再说话，而是整个互联网传播性质的信息爆发。推荐阅读：网络推广成功案例分析

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