整顿直接影响到基础设施投资的资金来源，基础设施投资增速悬崖式下降，进而拖累GDP增长。
中国基础设施投资的资金来源可分为国家预算内资金、国内贷款、自筹资金、外资利用等资金。据招商证券估计，近年来，国家预算内资金比例和国内贷款比例稳定在16%其他资金和利用外资的总比例不超过10%；自筹资金的比例始终保持在60%是基础设施投资的主要资金来源。自筹资金包括城市投资债券、PPP（政府与社会资本的合作)、地方专项债券、非标准投资于基础设施领域的资金等。2009年4万亿刺激计划打开了地方政府债务融资的大门，地方政府通过城市投资等地方融资平台融资，推动了基础设施投资的高增长，但与此同时，地方政府债务迅速扩大，银监会、国家发展和改革委员会发布了限制银行向地方城市投资平台提供贷款的政策。为了解决基础设施项目的可持续融资问题，地方融资平台通过信托、基金子公司、证券公司进行非标准融资，避免监管，这是自筹资金成为基础设施融资主要来源的背景，也意味着影子银行系统已成为基础设施投资的主要资本来源之一。
事实上，影子银行融资股的增长率在2017年第四季度开始持续下降，到2018年6月进入负增长阶段，基础设施投资的增长趋势几乎相同（见图5.16)，2017年11月20日%2018年9月左右持续下滑至3.3%，2018年四季度之后一系列促基建、稳投资政策出台，基建投资增速才止跌回稳。基建投资增速的大幅下滑也带动了整个固定资产投资增速从2017年的7.2%下滑至2018年的5.9%。我们发现，如果2018年基础设施投资增速与整体投资增速同步(6)%大约)，那么2018年全年GDP增速可提高0.1个百分点至6.7%。基础设施投资增速为8%2018年G左右DP增长率可以提高0.2个百分点至6.8%，即与2017年持平。
影子银行制度的治理整顿提高了整个社会的融资成本，加剧了民营企业融资难、融资贵的问题。
图5.16影子银行融资增速与基础设施建设投资增速相比
资料来源：Wind。
影子银行的治理给实体企业带来了两个方面的影响。一是企业融资成本大幅上升，其中民营企业，特别是中小企业，融资昂贵问题更加突出。2018年，社会融资规模同比下降13年.8%，中国经济整体运行稳定，融资需求没有同步下降，这意味着资本供应短缺，实体经济的融资成本必然会上升。数据显示，2018年金融机构贷款利率上升比例显著增加，基准利率和下降比例显著下降，基准利率上升50%2018年初以上贷款比例为19%上升到10月28日%。中国证券金融研究院的季度调查还显示，2018年，广东、浙江、四川等经济大省的国有企业贷款利率不同程度上升（见图5）.17)在过去，这些国有企业基本上可以获得基准利率及以下贷款利率。私营企业不仅面临着贷款利率的上升，而且还受到贷款金额的限制，甚至面临着贷款提取和中断的压力。
二是社会融资规模下降叠加经济下行压力，投资者风险偏好下降，银行贷款和债券发行更喜欢评级较高、风险较小的国有企业和政府平台。私营企业不仅要面临昂贵的融资，还要面临融资困难的问题。数据显示，自2012年以来，商业银行对私营企业的贷款比例继续下降，到2018年已降至8%这与民营企业对国民经济的60左右%以上的GDP贡献和50%上述税收贡献严重不匹配。私营企业从银行获得贷款的比例较小，持续下降，资本市场直接融资不发达。他们只能选择非正式的金融渠道，特别是影子银行系统作为主要的融资来源。自2017年以来，影子银行的治理和整改直接影响到私营企业的融资来源，特别是中小企业。一些私营企业甚至转向当地的贷款转移基金或私人融资，以缓解财务压力。上述结论也可以从不同评级和不同所有制企业的信贷利差趋势中得出。自2018年以来，评级AA与A相比，一级公司债券的信用利差AA评级企业明显上升(见图5.18)与国有企业相比，民营企业债券的信用利差明显上升(见图5).19)。民营企业发债规模明显下降，2018年，民营企业债券发行规模仅为5 700亿元，比2017年低300亿元，比2016年缩水近50亿元%，进一步加剧了民营企业的融资困境。
影子银行的治理和整顿在一定程度上影响了金融市场的稳定运行。股市持续下跌，债券市场违约频繁，进一步传递给实体企业，导致民营企业股权质押危机和信用危机。
图5.172018年金融机构贷款利率发生变化
资料来源：Wind。
图5.18不同评级的公司债信用利差变化情况
资料来源：Wind。
图5.19不同所有制性质的公司债券信用利差的变化
资料来源：Wind。
影子银行治理过快，直接导致社会金融增量突然下降，金融市场流动性明显收紧，民营企业财务困难突出。在债券市场上，民营企业债券违约增加，新债券发行困难，信贷危机出现。在股票市场上，大量民营企业进行了股权质押，股市持续下跌暴露了质押风险。金融市场的悲观预期和民营企业的困难相互影响
（7月15日上午，在安徽省阜阳市颍上县北新区建材城，一名城管协管员在与一名女店员发生冲突后，回到执法车，拿起扬声器，对女店员大喊大叫。昨天，记者从当地城管部门了解到，协管员当天已经停职。(7月18日 中国新闻网）城市管理执法人员在执法过程中用扬声器在街上责骂店员，内容难以忍受，执法人员立即变成了一个流氓。如此傲慢的风格，真的令人惊讶。虽然当地城市管理部门的回应是当天停职，但城市管理的执法形象可能已经成为当地人饭后的谈话。相关部门似乎非常及时地处理当事人，但他们只是希望能平静下来，但这一举措并不是根本原因。对于负面事件，在处理问题当事人后，相关部门需要认真反思如何规范管理，但只有这样，才能处于萌芽状态。河南省鹤壁市政府中心窗口的公务员在公共场合打瞌睡，江苏省盐城市阜宁县交警大队非法处理中心窗口的女办事员愤怒地批评了群众的疯狂言论，公众舆论仍然很热烈。各级政府一直高度关注为人民提供服务和服务，公务员的公务形象越来越受到公众的监督，但为什么层出不穷的当事人仍然毫无顾忌呢？说白了，很多时候，并不是当事人不了解工作规范和纪律约束。谁不知道该怎么做，不能怎么做？关键是随着时间的推移，监督变成了装饰，管理变成了儿戏。很多应该认真落实的事情，在一些部门变成了认真搞形式，扎扎实实走过场，尤其是消极的时候，更多的相关部门为了粉饰单位的形象，在回应中频频出现精彩的辩护和推托解释，以至于随着时间的推移，少数人的愤怒、专横和运气得到了鼓励。这样，问题不出来真的很不正常。正如网友所说，缺乏规范的自我监督，慢性病难免会频频重复。人们最不认可的是，当事人大多不是临时工，处理结果无非是停职或辞退。大部分问题都是在招聘开始时吸取教训，严格管理。即使在招聘开始时，也可以减少一些扎实的管理。上岗前严格培训，上岗后严格监督考核规范管理？因为在人们看来，即使是临时工的行为也代表着政府和职能部门的形象。归根结底，那些习惯于以临时工为借口，渴望辩护的人所做的只会从根本上变得越来越黑。只有端正思想认识，不断推进严格的管理教育，真正发挥监督部门的职能，在加强日常监督中培养良好规范的言行，才能在公务行为中赢得公众的赞誉。文字/楚宇（原标题：处理问题的当事人应提前规范管理)
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